促市场转折力量正集聚 06将续演创新乐章

　　本报记者 徐建民

　　如果说，自主创新是2005年证券市场的主旋律的话，那么，随着股权分置改革的顺利推进以及上述各项创新的推进落实，促进市场转折的力量正在集聚，2006年中国证券市场将继续演奏出自主创新的华彩乐章。

　　发行创新 考验公司质量

　　发行制度，是衡量一个市场成熟与否的标志。2005年1月17日询价制下第一股华电国际登场。询价制的推出被有识之士称为是对中国股市14年来颠覆性的革命。

　　询价制的实施，会让

股票的价格更符合市场规律和投资人预期。其次，由于询价制实行的是面向专业机构询价，专业机构会在充分分析的基础上给出判断，这种做法更接近国外成熟市场。

　　围绕股改 创新目不暇接

　　2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，由此，解决股权分置问题正式破冰。按照“统一组织、分散决策”，“试点先行、分步推进”等改革的基本原则实施的股权分置改革，在实践中制度创新精彩纷呈，结出累累硕果。证监会等五部委颁布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》表示，证券交易所要会同证券登记结算机构为改革方案创新及改革后的市场制度和产品创新提供技术支持。这为方案创新提供了政策的配套。

　　2005年6月6日，上市公司回购流通股正式开闸。结合股改的推进，上市公司实施股份回购已越来越多。自股改启动以来，提出股份回购计划的上市公司先后有郑州煤电、华菱管线、邯郸钢铁、银基发展、山鹰纸业、华电能源、上海家化、凤凰股份、北大荒和云铝股份等。

　　2005年7月18日，上证所发布《权证管理暂行办法》，阔别9年的权证重回股市。8月22日宝钢权证火爆亮相，11月23日武钢权证上市连续涨停；11月29日，券商创设权证上市更是为权证市场注入了新的活力。

　　监管创新 夯实市场基石

　　去年1月，利嘉股份涉嫌违反证券法规�熤ぜ嗷岫云淞�案调查；国光瓷业涉嫌存在虚假信息披露行为�熀�南证监局对其立案稽查、丰乐种业因连续6年造假虚增利润�煴恢ぜ嗷岵榇Α⒎酱驛涉嫌虚假陈述�熤ぜ嗷嵘钲诨�查局对其立案调查、�漇T数码虚假陈述案调查审理结束�熤泄�证监会对当事人行政处罚。2005新年伊始�煻潭趟母鼋灰兹闸熞延形寮疑鲜泄�司遭遇监管“风暴”。在不到一个月的时间里，就有9家上市公司的10名高管分别被当地公安机关逮捕、拘留，有的被双规、被撤职。分析人士认为�熣庖弧捌德省北砻骷喙懿棵庞幸饧哟蠖陨鲜泄�司监管力度。

　　2005年以来监管层对上市公司在虚假披露、报表粉饰、利益输送、内幕交易等方面出现的新的违规行为和手段进行严厉打击并制定有效监管措施�熗�时针对全流通后的大股东股份出售问题�熒杓瓶蒲Ш侠淼墓煞萁�售制度及监管对策�煿娣洞蠊啥�的套现行为。与此同时，监管层研究改进公司上市环节的信息披露。以完善上市公司内部审计制度为突破口�熤傅忌鲜泄�司规范有效地开展内部审计工作；在进一步完善诚信档案建设的基础上�熝芯拷�立上市公司综合诚信状况的评价机制。

　　治理创新 打造持久竞争力

　　新《公司法》、《证券法》的颁布和实施为上市公司治理结构的创新提供了法律基础。建立独董制度是对我国公司治理结构的一大制度创新，作为治本之策，新《公司法》确认独立董事制度，完善独立董事的资格保障机制、责任追究机制、利益激励机制、作用发挥机制和法定人数比例。

　　中国证监会去年11月中旬已就《上市公司股权激励规范意见》�熓孕校牴�开征求意见。股权激励规范意见的实施既是公司治理的制度创新，也为上市公司打造持久竞争力奠定了基础。目前已经推出股权激励计划的上市公司共有深纺织A、G农产品、特发信息、G韶钢、G津滨、G新大陆、G轴研、G中信、G金发、G恒生等10家上市公司。