全流通试行方案渐行渐近市场盛传试点企业名单

http://finance.sina.com.cn 2005年02月17日 07:13 证券时报

　　市场传闻陈述：鸡年第一个工作日，本报传闻热线接到不少投资者来电，希望就日前市场盛传的有关全流通解决方案日益明朗的传闻，进行进一步的求证。

　　据来电的投资者称，有传闻说，最近某知名券商给其大客户“吹风”，由牛津大学教授古前进提出的“复权全流通方案”获得证监会和国资委的认可，目前已经报送国务院批准。该方案将在两会期间进行审议和通过，春节以后进行试点实施工作。

　　根据该份方案，上市公司引进完整股的概念，公司的总股本按照原来的流通股和非流通股比例换算成完整股。在过渡期以后，A股和法人股将彻底退出历史舞台并完成完整股权在市场交易。据称，该方案将彻底解决股权分置等问题，并会形成补偿效应。全流通工作将用10-20年时间缓慢完成。

　　与此同时，券商和基金公司中间开始流传一份“节后全流通试点企业”的名单，名单包括武钢股份(资讯行情论坛)、上海汽车(资讯行情论坛)、邯郸钢铁(资讯行情论坛)、营口港(资讯行情论坛)、益民百货(资讯行情论坛)、中国联通(资讯行情论坛)、鞍钢新轧(资讯行情论坛)、扬子石化(资讯行情论坛)和齐鲁石化(资讯行情论坛)等上市公司。

　　相关上市公司回应：与市场热火朝天的讨论形成对比的是，各相关上市公司就上述传闻的表态则比较低调，大多数公司对本报记者表示不知情，公司上了所谓的名单也是媒体上看到或是从互联网上看到的，目前不便于对传闻做出更多的表态。

　　有家不愿透露名称的上市公司董秘表示，全流通是个敏感度较高的问题，虽然各方面在某些原则性的问题形成了一些共识，也有高层在不同场合表示将积极推动股权分置问题的解决，但最终的方案只能等国务院来确定。在相关政策没有出台之前，上市公司方面能做的事比较少。

　　机构评价分析：国信证券首席估值分析师、资深策略分析师汤小生博士认为，传闻的合理之处是符合当前“A股含权”的市场预期。事实上，管理层似乎有意地回避传闻在市场上不断传播，且在春节前后，传闻在一定程度上刺激了二级市场，不过他认为行情的进一步展开需要政策方面的配合，因此他把这一波反弹行情定性为“政策性脉冲”。

　　招商证券资深市场人士鲁信文认为，证券监管部门在解决股权分置的问题上，确实有意在今年内进行试点，现在已是真正要考虑这个问题的时候，但具体试点上市公司名单很难确定，他认为传闻中所述的试点公司中可能只有一两家可能入选。

　　至于试点方案，鲁信文认为，可以肯定的是，管理层今后试点只会拟定一个原则性的方案，而这个原则性方案也是市场已达到共识性的。市场上备受关注的对流通股股东的补偿方案较受市场欢迎，但是试点公司的具体操作方案，补偿程度和方式仍将取决于流通股股东和非流通股股东之间的谈判和博弈。

　　传闻中可能出台全流通方案：

　　古前进田辉：复权全流通方案修订版

　　全流通预期：

　　全流通补偿方案胎动待产

　　证监会同意深国商非上市外资股先实现B股全流通

　　证监会官员称中集率先试水全流通无根据

　　银鸽虚假财务陈述曝光全流通仅是庄家的幌子

　　全流通个股试点方案传闻：

出台方案一览表
试点股票	方案上报时间	核心内容
吉林敖东	2004年3月初	国有股以不低于每股净资产值的价格配售给流通股股东变为流通股；而法人股则按1.7：1的比例缩股后流通。
银鸽投资	2004年3月中旬	非流通股股东为获得其持有的股份在二级市场上流通的权利，将其持有的股份以流通股为基数，按一定的比例向流通股股东转送，通过转送一部分股权，来平衡流通股和非流通股股东的利益，以换取剩余的非流通股在二级市场上的流通权。转送的股份自动成为流通股，同时剩余的非流通股也获得流通权，从而达到上市公司股份的全流通。
西安饮食	论证和研究中	5家国有股减持方案中，由西部证券操刀的方案正迎合当前的“全流通试点”题材，其具体做法是：以西安饮食最新每股净资产为配售价格底线，参照20倍市盈率确定配售价格上限，在此价格区间内，通过适当的竞价机制确定最终配售价格；5250万股国有股全部向原西安饮食A股流通股股东定向配售，配售比例大约为10配8；配售完成后，由西部证券与西安市有关部门共同向国资委、证监会申请该部分股票进行上市流通的试点。与吉林敖东、银鸽投资所披露的全流通方案显著不同处在于，该方案只涉及国有股的配售与流通、不包括法人股的流通问题。