样本股于1月3日起调整 调整透出哪些信息

　　

样本股调整透出哪些信息　供图/photocome

　　

　　上证50(资讯 行情 论坛)指数和上证180(资讯 行情 论坛)指数样本股将于明年1月3日起进行调整，其将影响机构投资者的持仓结构

　　临近年末，市场变化颇多，IPO试行询价制度随即正式推出，新股发行制度改革对市场 的影响尚未消化，昨日上海证券交易所公布了新一期的上证180指数和上证50指数样本股的调整名单，这是上证180指数第四次和上证50指数第二次调整样本股，新的样本股将从明年1月3日起生效。

　　沪市最重要蓝筹股指数的成份股的调整，会对市场产生什么影响？新进入的成份股是否存在新机会？包括正在发行的上证50ETF基金会有什么对策？

　　整体看新入选成份股指数代表性有所提高

　　市场代表性是上证成份股的重要特征，这可以从成份股的规模和市场流动性来衡量。通过本次调整，上证180指数和上证50指数代表性进一步提高，指数的活力将进一步增强。

　　根据交易所统计显示，本次样本股调整后，上证180指数的总市值覆盖率达到65.01%，流通市值覆盖率达到54.12%，今年以来的成交金额覆盖率升至56.07%；上证50指数对上证180指数的总市值覆盖率为68.21%，流通市值覆盖率为58.60%，成交金额覆盖率达到60.26%。

　　而代表赢利性的指标也显示出上证成份股的蓝筹特性。据2004年第三季度季报计算，上证180指数和上证50指数成份股净利润分别为929亿元和685亿元，占到沪市上市公司净利润总额的83%和61%；加权平均每股收益分别为0.28元和0.29元，比沪市上市公司平均水平高出26%和29%；2004年分红总额分别为319亿元和225亿元，占到沪市A股上市公司分红总额的80%和56%。

　　从市场估值方面看，成份股的投资价值进一步提高。本次样本股调整后，按照目前市场水平，上证180指数市盈率为21.82倍，上证50指数市盈率21.77倍，分别较市场平均水平低13.57%和13.75%。

　　谁被剔除谁新入选双飞出局三无覆没

　　根据上证所指数编制规则，上证50指数和上证180指数样本股每半年调整一次，调整比例在10%左右。本次也不例外，上证50指数成份股调整了5家，而上证180指数样本股调整了18家。

　　上证50指数成份股被剔出似乎众望所归，有广电信息(资讯 行情 论坛)(600637)、爱使股份(资讯 行情 论坛)(600652)、哈药集团(资讯 行情 论坛)(600664)、悦达投资(资讯 行情 论坛)(600805)、东方集团(资讯 行情 论坛)(600811)。

　　首先从流动性指标成交金额看，这五家公司股票名列最后，从规模指标流通市值看，悦达投资、广电信息排名最后，而东方集团、爱使股份分别在倒数12和14位，而哈药集团的持续下跌也使其流通市值大幅缩水。

　　而流通市值排在18位的贵州茅台(资讯 行情 论坛)(600519)未能进入，不知今年过大的震幅是否落选原因；而近期重组上市的沪市商业巨无霸百联股份(资讯 行情 论坛)(600631)也未能入选，估计六个月的停牌是主要的原因。不过，预计在下次调整时入选的机会最大。

　　而上证180指数剔除的样本股分别是中国国贸(资讯 行情 论坛)(600007)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)(600038)、哈药集团、上海建工(资讯 行情 论坛)(600170)、黑龙股份(资讯 行情 论坛)(600187)、长春经开(资讯 行情 论坛)(600215)、金地集团(资讯 行情 论坛)(600383)、爱使股份、飞乐音响(资讯 行情 论坛)(600651)、南京熊猫(资讯 行情 论坛)(600775)等18家公司。

　　剔除的成份股中南方证券的重仓股哈飞、哈药双双出局应不奇怪，黑龙股份、天地源(资讯 行情 论坛)(600665)、茉织华(资讯 行情 论坛)(600555)等跌幅较大导致市场代表性丧失，也成为剔除的对象。

　　另外一个有趣的现象是，三只“三无概念股”飞乐音响、爱使股份、飞乐股份(资讯 行情 论坛)全军覆没，被剔除上证180指数。至此，上证180指数中再也没有“三无概念股”。

　　上证50和上证180指数编制规则不同

　　我们知道，证券市场的指数可分为基准指数和类别指数两大类，基准指数用来衡量市场波动的标尺指标，如上证综合指数(资讯 行情 论坛)和深圳综合指数等，反映的是整个市场的情况；而类别指数除了要有较高的市场认同度外，更强调指数的可交易性、可复制性，如目前的上证50指数和上证180指数以及深圳的成份指数和深圳100指数等。

　　这种交易性指数是指数衍生品的基础，如指数基金产品，包括目前正在发售期的上证50ETF。

　　作为上海市场的重要指数，上证180和上证50指数的编制方法略有不同。

　　上证180指数样本股的选择有三大标准，一是行业代表性，交易所将上市公司分为十大行业，根据各行业在整个市场中的流通市值中占有的比例分配样本股数量；第二是按照总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名；第三是按照样本股数量，选择行业综合排名靠前的股票;第四是对行业样本股作进一步调整。

　　当然还有些特殊情况，如上市事件不足一个季度，经营状况异常和最近财务报告严重亏损的，市场表现明显受到操纵的股票和专家委员会认定应该剔除的股票，这些标准肯定具有一定的人为控制特征。

　　成份股调整特点煤炭股大量上榜

　　上证50指数成份股被剔出似乎众望所归，有广电信息、爱使股份、哈药集团、悦达投资、东方集团。对于新入选的则出乎意外。

　　紫江企业(资讯 行情 论坛)(600210)、中化国际(资讯 行情 论坛)(600500)和福耀玻璃(资讯 行情 论坛)(600660)是从180成份股中进入上证50成份股，基本符合条件。紫江企业的综合排名在50位附近，而中化国际的成交金额为35位，福耀玻璃的流通市值在38位，是各有千秋。

　　而通宝能源(资讯 行情 论坛)(600780)和火箭股份(资讯 行情 论坛)(600879)双双首次进入180指数和50指数成份股，市场有些意外。通宝能源是基金重仓股，有九家基金共持有6757万，占到流通股的13%。而火箭股份则是华夏证券重仓股，持有流通股也超过10%。

　　从新进入上证180指数的成份股行业特征看，煤炭股大量上榜，有四家公司，分别是开滦股份(资讯 行情 论坛)(600997)、山西焦化(资讯 行情 论坛)(600740)、安泰集团(资讯 行情 论坛)(600408)和长春燃气(资讯 行情 论坛)(600333)，其主要原因是今年以来煤炭行业的景气度提升，机构大量增持煤炭股，使得煤炭行业在整个市场中的比重增加，因而公司家数也随之增加。

　　其次是汽车股中的长丰汽车(资讯 行情 论坛)(600991)和曙光股份(资讯 行情 论坛)(600303)也进入上证180指数。再次是电子信息类股有铜峰电子(资讯 行情 论坛)(600237)和长电科技(资讯 行情 论坛)(600584)，取代了三无概念中的大飞和小飞。

　　调整对市场的影响投资者该如何应对

　　由于指数成份股的调整肯定会对股价产生重要的影响，市场称之为“指数成员效益”。一般的情况是，股票被选入基准指数，则会对其股价和公司业绩产生积极的影响，进而也会带动基准指数上涨；反之，若股票被剔除出基准指数，则会对其股价和公司业绩产生负面的影响，进而也会带动基准指数下跌。

　　昨日盘中的通宝能源、山西焦化、紫江股份就有不错的涨幅，而剔除的东方集团和广电信息则位于跌幅前列。

　　其次，对于上证180和上证50指数成份股的调整，影响最大的是相关的指数基金。包括华安上证180和天同180(资讯 行情 论坛)指数基金，肯定会跟随成份股的调整而调整。作为近期发行的上证50ETF，由于完全被动复制上证50指数，也将对上证50成份股产生积极的影响。

　　对于普通投资者来讲，新入选的成份股无疑成为重点的关注对象。笔者认为，今年上市的次新股，包括楚天高速(资讯 行情 论坛)(600035)、开滦股份和济南钢铁(资讯 行情 论坛)(600022)等大盘股，春天股份(资讯 行情 论坛)(600421)、长丰汽车(600991)及华发股份(资讯 行情 论坛)(600325)等中盘股，由于跌幅较大，在市场低迷的弱势中，可特别给予关注。

　　作者：张九辉