基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：光大证券研究
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
【瑞联新材（688550.SH）】OLED板块助力业绩提升，医药 CDMO有望打开公司新成长空间——2020年年报点评
报告摘要
事件：
4月12日，公司发布2020年年度报告，报告期内实现营收10.50亿元，同比增加6%，实现归母净利润1.75亿元，同比增加18.15%。其中公司Q4单季实现营收3.22亿元，单季归母净利0.52亿元。
点评：
公司业绩变动主要受益于下游终端 OLED 面板在智能手机渗透率的提升，以及LG Display 广州 8.5 代OLED面板生产线开始规模化量产带来的贡献。此外，2020年公司医药CDMO 业务表现优异，收入增幅较大。
OLED应用渗透率快速提升，未来发展空间广阔
公司是国内生产OLED前端材料的知名企业，也是国内为数不多的能实现OLED材料大规模化生产的企业之一。近几年来， OLED 在智能手机、可穿戴设备的应用渗透率正快速提升，下游 OLED 面板市场规模不断扩增会拉动上游 OLED 材料市场的发展，OLED 行业未来增长的空间非常广阔。据 Omdia 最新报告预测,2021年全球OLED面板市场规模可望达到380亿美元,增幅为 28.25%；2021年OLED 终端材料市场需求总量可望达到110.3吨，增幅约 25%；其中，发光层材料规模约 22.92 吨，对应市场销售额约 5.65 亿美金；通用层材料规模约 87.38 吨，对应市场销售额约 10.83 亿美金。未来，随着OLED技术渗透率不断上升，以及应用领域和场景扩展，公司在OLED材料领域市占率有望进一步提升。
横向延伸技术至医药中间体领域，持续看好公司未来成长
凭借在显示材料领域积累的丰富经验，公司将技术应用延伸至医药中间体领域，成功开拓了医药CMO/CDMO新业务。公司2020年CDMO业务销售收入较2019年增幅达58%，毛利率高达68.2%，主要受益于用于治疗非小细胞肺癌的终端药销售量继续保持增长以及用于治疗子宫肌瘤的创新药的中间体产品销售放量。根据Business Insights的统计，2017年中国 CMO的市场规模约为314亿元，2021年中国CMO市场规模预计将增至 626亿元，复合增长率约 18.83%，整个 CMO/CDMO 行业前景非常广阔，未来5-10 年，医药 CDMO 业务有望成为公司第一大营收和盈利来源。
风险提示：下游需求不及预期，医药中间体研发失败风险，技术迭代风险。
发布日期：2021-04-14
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
