【新时代传媒马笑】视觉中国（000681.SZ）：拟推股权激励彰显管理层信心，2021年公司业务有望触底上升

来源：关爱传媒成长小分队

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事件：公司发布2021年股票期权激励计划

2021年1月12日，公司发布2021年股票期权激励计划。本次激励计划拟授予的股票期权数量为1728.70万份，约占公司股本总额的2.47%。其中首次授予1,41755万份，约占公司股本总额的2.02%；预留311.15万份，约占公司股本总额的0.44%。行权价格均为12.14元/股（1月12日收盘价）。

激励计划针对公司中层以上管理人员及核心业务人员，稳定公司核心成员

本激励计划授予的激励对象为99人，包括公司高级管理人员（4人）、中层管理人员及核心骨干（95人）。其中公司高级副总裁王刚、公司副总裁张宗堂（曾在新华社任职，2020年4月任公司总编辑，21年1月聘为公司副总裁）、白怀志以及公司董秘，副总裁、财务负责人刘楠四名高级管理人员分别获得110、90、48和65万份，占公司总股本的0.16%、0.13%、0.07%和0.09%；95名中层管理人员及核心骨干合计获1104.55万份，占公司总股本的1.58%。我们认为，本次激励计划帮助公司建立了长期的激励制度，有利于保持核心人员稳定，消除公司业务层面风险。

在行权的具体安排上，公司以三年为期考核标准详细，对自身长期营收增长信心十足

从行权时间来看，本次激励计划在股票期权授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月后可以开始行权，行权比例分别为40%、30%、30%。从行权的公司业绩限制来看，以2021-2023年为考核期，以2020年营业收入为基数，2021年-2023年营业收入增长率分别不低于30%、55%、75%，若没有达到标准则对期权予以注销。从个人业绩层面，根据个人每年考核评级按照优秀/良好/一般/其他可分别行权100%/80%/60%/0。从整个行权条件来看，公司以三年为期进行考量，对公司业绩和个人业绩都有详细的规划，彰显公司对未来的增长信心。

看好公司多媒体素材库的企业服务市场龙头地位，维持“强烈推荐”评级

公司进一步完善对员工的长效激励机制，稳固核心成员，彰显公司对营收增长的信心，以目前价格来看十分具有投资价值。我们维持预计视觉中国2020-2022年净利润分别为1.83/2.9/3.76亿元，同比增长-16.4%/58.2%/29.8%，对应EPS分别为0.26/0.41/0.54元，对应PE为65/41/32倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：正版化不及预期风险、内容审核风险、竞争加剧等风险。

证券研究报告：《拟推股权激励彰显管理层信心，2021年公司业务有望触底上升》

对外发布日期：2021年1月15日

分析师：

马笑  SAC 执证编号：S0280520070001

本报告分析师及联系人：

马笑，华中科技大学硕士，传媒&计算机首席分析师，TMT行业组长。2017年加入新时代证券，5年互联网/软件实业工作和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名，证书编号：S0280520070001

宋尚杰，利兹大学商学院理学硕士，2020年加入新时代证券，重点覆盖流媒体、在线阅读、潮玩盲盒等。手机：17621375167

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