在当前实体经济面临的困难中，中小企业贷款难是一个突出问题，本报此前曾报道浙江民间信贷以及南京房地产老板因债务压力自杀的事件。

　　据银监会统计，今年中小企业融资瓶颈问题尤为突出，一季度各大商业银行逾2.2万亿贷款中，只有约3000亿元贷款落实到中小企业，占全部商业贷款的15%，比去年同期减少300亿元。

　　在这样的情况下，企业只能将融资来源锁定二级市场，减持股份成为产业资本的共识。从记者与大小非接触的结果来看，不少企业(特别是房地产公司)都表示，因为有资金方面的需求，所以选择减持。

　　陈勇说，盈利微薄、贷款困难，在资金缺乏的情况下，企业的生存甚至受到了威胁，从股市上套现，多少能让他们解点燃眉之急。

　　成本低廉股价大跌七八成仍有暴利

　　而除了上述理由外，分析人士指出，始终存在的巨大的获利空间，也刺激着大小非的减持。

　　大小非的持股成本是相当低的。不少大小非所持股份是在发行时以面值1元的价格取得，或是上市后以每股净资产相近的价格取得，在多年的资产积累及送配之后，即使股改中支付了对价，但大小非的持股成本，很多已经变为零。

　　因此，即使在股价较去年最高点已跌去七八成的情况下，大小非也根本被没有被套。相反，大小非的利润非常大，只是比去年少了些而已。

　　此前，知名经济学家韩志国在接受《每日经济新闻》采访时就表示，目前A股市场整体市盈率已趋合理，但对于大小非来说，仍是大大高估。他说，“大小非低廉的持股成本，完全摧毁了A股市场的估值体系。”

　　D、新政缺陷

　　治标不治本 缺乏法律依据

　　尽管不少投资者对“二次发售”给予厚望，但这个措施仅仅只是减缓了大小非的减持速度，并不能阻止大小非减持，也无法改变A股市场将供过于求的失衡局面。加之大小非获得解禁权有法可依，“二次发售”反而缺乏法律依据。

　　眼下，不少投资者对这个“减少大小非冲击”的二次发售政策寄予了极大的期待。但它真的能解决A股市场上大小非减持这个问题吗？

　　从《每日经济新闻》对业内专家、券商研究员，甚至一些券商相关项目经理的采访结果来看，尽管一部分人表示评估 “二次发售”的效力要看细则是否完善合理，但更多的业内人士表示，意图靠“二次发售”来解决大小非这一历史遗留问题是不现实的。理由有三：

　　第一，“二次发售”尽管可以减缓了大小非减持的速度，并没有禁止他们减持。

　　在海外成熟市场，二次发售又被称为“二次发行”，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票，其程序同IPO完全一样，由承销商来包销或代销。

　　对此，有券商研究员表示，“二次发售”相比大小非直接减持就是多了承销商这个中间环节，由券商来承接大小非减持，然后向公众发行，“大小非就是多支付费用而已，这不会妨碍他减持，想卖的还是会卖。这好比钝刀割肉，原来是疾风骤雨一阵猛砍，现在成了一刀一刀慢慢割，而该受的痛苦没有减少。”

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