一位小非向记者透露，大小非股改时为流通权支付了对价，而从年初到现在，无论是宏观经济形势还是整个市场环境，都发生了很大变化——经济衰退导致资金吃紧，牛市不再、股价暴跌，减持受限，这更加坚定了大小非减持的决心。

　　政策难测“二次发售”或致加速出逃

　　“我现在挺发愁的，手上的股票要下半年才解禁。”昨日，四川某投资公司老总陈勇(化名)向记者诉说了作为小非的苦衷。陈勇的公司在上半年抛掉了所有的解禁股，现在仍持有深市某上市企业约1.8%的限售股，市值上千万元。

　　让陈勇忧心忡忡的原因之一，就是政策的不确定。陈勇说，就政策面风向来看，现在的形势对大小非很不利。

　　“都说市场暴跌的祸首是大小非卖股，4月份规定了必须通过大宗交易进行减持，现在又说要‘二次发售’。我的理解是，在市场日益高涨的呼声面前，监管层对这个问题越来越重视。说实话，在当前的制度下，大小非减持是很难限制的，我担心未来会不会出台更加严厉的措施。”

　　陈勇的说法，代表了大多数大小非的心声。本周一，当媒体报道“证监会制定‘二次发售’细则”这条消息之后，就有分析人士担心，此举会给大小非带来极大的心理压力，加剧他们对政策面的担忧，从而加速抛售。

　　“这完全是在提醒大小非嘛。”一券商研究员私下表示，这类政策的出台应该雷厉风行，像现在这样“走漏风声”，岂不是明摆着叫大小非赶快跑路？

　　市场走熊延后减持压缩获利空间

　　当然，陈勇担心的事远不止政策这一桩，还有股市走熊。

　　“是的，当时拿股成本确实很低，”陈勇并没有否认这一点，“但现在卖出，获利缩水严重，跟我们原来的预期差了很多。”

　　陈勇向记者透露，和今年初相比，所持个股的股价已经跌去了六成，如果以去年高位时的股价作参照，“那就更不是滋味了。我现在怕什么？我怕股市再接着跌。我那些股票要到年底才解禁，谁知道那时大盘是个什么样子？”

　　A股进入熊市，这个观点目前已经没有什么争议了。陈勇表示，所持股份一旦解禁后，就会立即抛售。“谁也不知道市场会低迷多久，再不减持，获利空间将会被压缩得更多。”

　　经济衰退产业资本资金吃紧

　　“不过，我们的情况还好一些，那些做实体经济的大小非才是度日如年。”陈勇说，他常和沿海企业打交道，“人民币升值的压力还在，全球经济又开始不景气，信贷紧缩，那日子才是真的难过。”

　　上市公司的大小非形形色色，其中很大一部分从事的是实体经济。今年以来，经济增速放缓，给中小企业带来了不小的影响。

　　据发改委中小企业司日前发布的统计结果显示，上半年，全国约十分之一的规模以上中小企业，工业增加值增长率较去年同比减少15%；有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。其中纺织行业中小企业倒闭超过1万多家，有2/3的纺织企业面临重整。

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