目前，创设权证业务已经被停止，这也意味着，中信证券等券商下半年收入将大幅下降。券商，依然摆脱不了靠天吃饭的宿命。

　　估值过高业绩随股市下跌 爆炒极其危险

　　虽然券商股股价较最高点已跌去六七成，但按照券商行业的盈利前景来看，券商股股价仍然是严重高估。

　　作为周期性行业，按照海外市场的定价来看，给予券商股的合理市盈率就是10倍，如果以更严格的估值，则以市净率为标准，2倍以下的市净率具有一定的安全边际。

　　然而，无论从市盈率还是市净率来估值，目前A股市场的券商股都是远远高估。例如长江证券，中期每股收益0.38元，每股净资产为2.93元，10倍市盈率的目标应该在7.6元，2倍市净率则在6元附近，而目前长江证券的股价为14.11元。

　　而像中信证券，中期每股收益达到0.72元，但是考虑到未来创设权证这块利润以及证券市场的进一步走弱，未来业绩必然大幅下降，而目前股价高达18.8元，仍然是被高估的。

　　业内人士指出，券商股几乎都在今年上半年通过出售金融资产来抹平下滑的业绩，但由于宏观经济的不确定性，如果政策面没有改观，今年剩下几个月里市场仍旧会持续走弱，而最直接受害的就是券商股，其业绩势必会遭受进一步的打击。目前来看，市场借“二次发售”爆炒，其后果极其危险。

　　B、减持洪流

　　减持受限 大小非已成惊弓之鸟

　　“二次发售”直接刺激了券商股的大涨，但在更深的层面上，这一措施被市场解读为监管层将进一步规范大小非减持问题。

　　从今年4月管理层出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以来，大小非减持速度就不断加快。而本周“二次发售”消息的出台，更使得大宗交易大幅上升。

　　缺乏约束力的限制政策事实上导致了大小非减持的加速，而市值高达数万亿、足以让现有A股市场规模扩容数倍的限售股，其解禁后更将彻底颠覆A股现有估值体系，更是市场各方都无法承受的压力。

　　大小非减持，这对于市场和投资者而言都是不能承受之重，谁有这个接盘能力？“二次发售”能制约大小非减持吗？

　　据专家介绍，“二次发售”制度，实质就是要通过设立第三方作为大小非减持转让的受让中介，之后再由第三方渐次向二级市场投放，从而达到缓解二级市场一次性抛售压力的目的。但是，大小非减持规模并未有丝毫变化。

　　本周一至周五，沪深两市大宗交易高出上周五成，显示二次发售引发了大小非的加速离场。业内人士称，政策面的不确定，使大小非对未来的预期更加不乐观，大小非已然成为惊弓之鸟。

　　减持放量大小非望风而逃

　　自证监会放风推出“二次发售”机制以来，本周，两市大宗交易共成交1.48亿股，高出上周5000万股。而本周三的放量大涨使大宗交易升至11笔，涉及8只股票，创下4月22日解禁新规出台以来的单日最多成交笔数。其中，中国人寿和方圆支承均以当日最高价25.48元和15.2元成交。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。