指数企稳意味着见底吗 反弹高度预期不高(2)

　　对反弹高度预期不高

　　而另一方面，根据“如果你认为调整结束，那么，你3个月内上证指数的预期最高目标位是多少？”的调查结果，其中选择“4400点之下”、“4400点-4800点”、“4800点-5200点”、“5200点-5600点”和“5600点之上”的票数分别为1094票、1055票、725票、361票和315票，所占比例分别为30.82%、29.72%、20.42%、10.17%和8.87%。该项投票结果比较分散，但是选择“4400点之下”和“4400点-4800点”的合计比例达到60.54%，反映出投资者对于后市反弹的高度普遍预期不高。当然，结合以上两项投票结果分析，投资者预计可能上涨的幅度远高于下跌幅度，倾向性还是比较明显的。

　　降印花税呼声最高

　　目前我国A股市场仍主要是资金市和政策市主导的市场，在投资者入市意愿相对不足的情况下，后续政策面会不会发生什么变化呢？根据关于“未来一个月，你预期政策面的最大可能性是什么？”的调查结果，其中选择“降低印花税”、“推出创业板”、“加息”、“再融资新规出台”和“融资融券出台”的票数分别为1623票、565票、607票、553票和202票，所占比例分别为45.72%、15.92%、17.10%、15.58%和5.69%。分析该项投票结果，得票率最高的当属降低印花税，占比接近五成，而融资融券出台的比例则不到一成，显而易见投资者冀望于管理层能考虑到投资者过高的交易成本，通过降低印花税以减轻投资者的税负，进而维护证券市场的稳定。

　　普通投资者仓位较重

　　事实上，关于“你现在的仓位是多少？”的调查结果显示，其中选择“空仓”、“四分之一仓”、“半仓”、“四分之三仓”和“满仓”的票数分别为377票、316票、523票、547票和1787票，所占投票比例分别为10.62%、8.90%、14.73%、15.41%和50.34%。可以看出，目前普通投资者仓位较重，“空仓”和“四分之一仓”的合计比例只有19.52%，面对近期市场的大跌投资者显得无奈，投资者财富严重缩水。同时，根据“在接下来的一个月内，你的主要策略是什么？”的调查结果，其中选择“逢高逐步减仓”、“持股待涨”和“逐步加大仓位”的票数分别为1363票、1503票和684票，所占比例分别为38.39%、42.34%和19.27%。上述调查结果中选择逐步加大仓位的比例只有19.27%。一方面在于投资者仓位较重无后续资金；另一方面也反映出对后市缺乏信心，从而采取较为被动的持股待涨甚至于逢高逐步减仓，规避市场波动所带来的风险。

　　笔者认为，此次市场的调整基本上按照技术形态运行，周初市场的快速回落符合市场短期见底的特征，但是由于美联储的降息导致市场在未调整到位的情况下出现反弹，而周四市场盘中的回落则是基于技术形态上的考虑，即998点至6124点行情调整1/2位置3561点是此次市场调整的目标点位。故从这个角度考虑，3516点作为中期的底部是比较可靠的，投资者后市可逐步做多，采取中线逢低加仓的策略。不过从行情的性质看，笔者认为后市将展开反弹行情而非反转行情，毕竟经历最近5个多月的调整之后，投资者的信心已经发生了重大变化，加上限售股解禁以及上市公司再融资等压力，将抑制股指上行的空间。