文国庆：次债危机对中国股市的影响大体完成

　　A股市场的连续暴跌，表明了境内投资者已经进入恐慌时期.从悲观的角度说，这是一场股灾，广大股民损失惨重，但丛积极的角度看，这是市场风险的一次集中释放.

　　无容置疑，这次暴跌的直接诱因是美国的次贷危机，但从内部运行机制看，这是境内股市迟早要出现的一次技术性调整.这次调整我们预期到了，只不过时间早了一点，原因是外部因素的迅速改变.

　　外部因素是什么?是美国的次贷损失正在向比较悲观的方面演进.尽管美国的经济形势比较悲观，但悲观也是有限度的，而资本市场的全面下跌，纯粹是投机机制使然，我们大可不必横加指责.市场这一阶段的调整，反映了对于不确定性应当给出的合理的风险溢价.对于不确定性进行风险定价，这是人们无法把握未来时作出的自我保护，但不确定性也未必就是坏事-----但风险溢价的原理是把不确定一律当坏事处理，而一旦情况明朗，反而回带来不少套利机会.“利好出尽是利空，利空出尽是利好“反映的就是这个规律.

　　在我看来，次按危机对于中国来说是短期利空长期利好，而目前市场把它完全当利空看待，则表明机会已经潜伏在这次暴跌之中.我承认趋势具有一定惯性，但自己并不是一个趋势型投资者---反过来，我倒特别喜欢利用趋势的盲区，反向操作，从这个角度说，我认为目前跌得差不多了.

　　美国股市下跌是正常的，欧洲股市亦然，同理，美圆固然应当贬值，但欧元更应当贬值，所以欧美股市下跌是一种主动行为，而香港和大陆股市则是一种被动跟风.欧美股票下跌是因为上市公司出了问题，而亚太股市下跌则是信用紧缩和恐慌心理所致.所以，对于次贷危机而言，欧美股市是反映不够，而香港市场是反映过度.

　　正是基于上述原因，我看好中国大陆和香港市场，并认为次贷危机的负面因素已经得到合理反映，相反，其正面因素将开始逐步反映.所以，我认为从明天开始可以在香港和大陆股市买入股票了，当然，我不清楚这是不是最低点位.但是，综合分析，目前点位买入股票，对香港和大陆市场来说，赢利机会极大.当然，说可以买入，仅仅是我的观点，没有劝慰读者的意思，因为盈亏是自己的事情，我不会带别人上天堂，也不会推你下地狱，在搏弈的世界里运气要靠自己把握.