反弹之后下跌动力依旧

　　-和讯信息首席分析师文国庆

　　一、应该重新认识脱胎换骨的新市场。两周前本栏认为的回调目标均已逐渐达到，而两市指数回调幅度均为15%左右，证明这次回调的性质如我们所料为“次中级的周线级别回调”；只有在指数跌幅为30%左右时，我们才会认为是一轮中级调整。

　　成副委员长关于“当前中国股市存在较大泡沫”的看法，应当说是一位国家领导人、一位学者、一位长者对有些狂热的中国牛市泼出的一盆使投资者冷静、清醒的凉水，这盆凉水泼得正是时候。只有经历过系统性深入性的思考，我们才能对市场有更全面、更坚定的认识与行动，也才能取得更佳的投资业绩。

　　我们是不是应该把2005年作为最重要的一道时间分界线呢？因为正是在2005年我们实施了

股权分置，而2006年已经开始体现2005年的制度性改革成果了！据有关统计，截至2006年12月31日，有678家上市公司对2006年业绩预增、预盈，其中465家业绩增幅在50%以上，这是历史上没有过的盛况！这个数字同比要比2005年高出一倍以上。是什么原因促使许多上市公司出现业绩大增的情况呢？

　　相信很多市场人士都会有如下的共同看法：是股改，使70%不达标的上市公司达标，使之出现脱胎换骨式的新生！比如，*S T金岭已经连续两年亏损，2006年再亏损就将摘牌退市，但它在2006年取得了每股收益0.21元的好业绩，就是因为股改使它置换出不良资产，注入了优质资产；泛海建设去年一年市值增加了40倍，同样是因为股改公司注入大量优质资产，使业绩大增所致。这样的上市公司不是一两家，到底会占到多少比例，在今年4月所有年报出齐后就可以统计出来。所以，市场出现了最根本性的变化，是市场主体的上市公司带给人们的惊喜，从而使股价指数的上涨带给投资者巨大的惊喜。这种惊喜是不是只是一个开头的趋势呢？我们应该认真观察和研究。

　　二、持半仓以上过年是不是最优策略。如果认为这是牛市，那它就绝不会见顶；如果认为这是一轮大反弹已经见顶，就应该清仓，并远离市场。笔者的看法是：非但是牛市，而且是市场各种制度实施了系统性深度变革下的牛市。这种制度性变革的牛市是最具持续性发展的特大型牛市；是历史上没有见过的、异常波澜壮阔的、极具广度与高度的大牛市。这样的牛市将对中国的各个方面、各个阶层产生历史上还没有见过的、深刻的、甚至是革命性的变化。例如，国家完全可以在全流通时，分阶段减持套现国有股解决我国许多重大的国计民生的大问题，如补充社保基金，全民12年义务教育，全民低保，解决医疗难、住房难……等等。可以说，持续慢牛的大牛市，最大的受益者首先是国家，其次才是各类机构、投资者，再次才是个人投资者。这是最优最大的国家股市牛市战略，我认为应当坚决响应和参与。

　　从策略操作的层面来说，去年的“五一”、“十一”之后，市场都出现了一轮猛烈的涨升，原因在于这两个长假都变成了“股市赚钱效应促使动员人们入市的宣传介绍牛市的黄金周”，看来，这个春节长假也不例外吧？那么，结论是：想在牛市中生存发展者，你敢不半仓以上持股过年吗？！

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