做市值还是价值投资 市场将沦为机构投机场所

　　上周，在持续下跌调整之后，沪深股市开始回暖，沪综指收盘重新站上了5100点整数关口。股指走高的背后，基金年底开始做市值，推动大盘蓝筹股企稳反弹，功不可没。

　　基金做市值，不乏原因。一是政策面相对宽松，尤其是不利于银行股、地产股的调控政策，正逐步被市场所消化，投资者信心也在回暖，蓝筹股反弹渐有基础；二是临近年底，又到了基金年终排名的时候，基金需要拉升市值做高收益，以获得名次上的晋升，同时也对股东、投资者等市场利益方，有一个好的交待；三是基金排名往往是基金经理更换的依据，在岁末淘汰的压力下，基金管理人也有拉升市值抬高身价的冲动。

　　行情的转暖，对中小投资者来说，意味着亏损的弥补，收益的增加，自然算不上坏事。沪深股市自10月创下历史新高后，就一路震荡下跌，调整已整整两个多月。其间，很多股民损失惨重，两个月的下跌，几乎将今年来的盈利全部抹平。有关调查显示，截至11月底，今年入市的投资者，80%以上没有赚到钱。眼下，借着基金做市值，抢一波反弹行情，或许也正是股民们所期待的。

　　但是，基金为争排名、拉升市值的行情，究竟有多少价值可以期待？笔者以为，众基金纷纷加仓大盘蓝筹股，使其股价水涨船高，最终推动股指上涨。但短时间为做市值，不得不强力买入相关重仓股，大量消耗筹码和精力，也注定这一行情缺乏持久动力。因为，筹码的全盘投入，严重压缩了基金后市操作空间，也使其面临较大抛压和风险。因此，往往在业绩排名的时间节点一过，不少基金就会开始抛售部分股票。最终，股价也会跟着出现回落。

　　事实上，自10月份以来，沪深股市陷入震荡调整，业内人士曾有这样的担忧：如果市场信心依旧缺失，基金未必会为争排名而抢筹做市值，取而代之的可能是相互拆台，把对方的重仓股砸个面目全非，来保住自己的相对排名。虽然，这一担忧从目前来看，已经不存在。但基金如此做市值的背后，同样是非理性因素占据主导，与基金倡导的价值投资理念严重相背离。久而久之，市场将沦为机构投机的场所。

　　还记得2004年3月的行情，为季报业绩排名，基金同样积极做市值，市场曾连续长阳，但最终，很多投资者都在期待牛市的美梦中，被留在了“山顶”。随后指数开始一路下跌，被套牢投资者比比皆是，教训深刻。