提高股市的流动性和市场效率

　　记者唐玮4月26日北京报道 上海证券交易所今日发布了《市场质量报告(2007)》，指出上证所的市场质量正在不断提高，但与国际主要证券市场相比，还存在一定的差距，因此要积极采取措施，以提高我国股市的流动性和市场效率。

　　报告显示，上证所的市场质量正在不断提高，从1995年到2006年，价格冲击成本下降了84%，流动性指数上升了115%。然而从市场深度和流动性成本指标看，上海市场与国际主要证券市场相比，还存在一定的差距。

　　报告建议采取积极措施，提高我国股市的流动性和市场效率。可以采取的措施有，大力发展以

股票现货市场为基础的金融衍生品；进一步完善发行监管制度，加快公司(特别是大公司)境内上市步伐，扩大市场规模；大力发展机构投资者，改善投资者结构，并逐步建立针对基金等机构投资者交易行为的评价体系，降低机构投资者交易行为散户化的倾向；加快引入外国投资者步伐，并在时机成熟时允许外国公司境内上市，在境内交易所开设国际板；创新交易机制，包括对不同流动性的

证券(股票)或不同层次的市场推行差异化的交易机制、引入做市商(一级交易商)机制、引入连续集合竞价交易机制、引入日内回转交易制度、引入多种订单形式、建立基于股价区间的最小报价单位制度、完善大宗交易机制、建立盘后一篮子股票交易机制、推出覆盖面较广的股票借贷和卖空机制等；逐步采取市场化的原则对市场创新进行监管，强化并维持对市场违规行为监管的一致性。

　　报告指出，上海市场的流动性成本不仅高于德国、东京、纽约、泛欧、伦敦、纳斯达克等成熟市场，也高于印度、

墨西哥等新兴市场。而且上海证券市场各板块的市场质量差异较大，上证50成分股和上证180成分股质量最好，其中上证50成分股的价差类指标接近国际水平，但B股和ST股票质量较差。

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