持币等待

　　4月23日，一位上市公司董事会秘书到深交所办完事之后，顺便来到我的办公室，他说这个时候真是舍不得卖出自己手中的优质企业(注：并非他所就职公司的股票)，可又担心这样疯狂的股市随时会出现下跌，在卖与不卖之间难于取舍。

　　我的答案则很简单，若是高企的股票价格和丰厚的利润让你难受，你卖出又何妨。卖了之后用你以前购买它的标准再去购买或等待新的具有相似买入特性的股票就是了。若是找不到这样的股票，那就加大寻找力度或者继续等待，大可不必为此难受。倘若卖了之后这个股票继续上涨，更不必为之难受，因为一个事物在你搞不清楚的情况下让你多收三五斗，同样它也会在你搞不清楚的情况下让你败走麦城。既然绞尽脑汁也弄不清楚，那就干脆选择离开。

　　市场在进入3700点之后进入上下两难境地。向上难以找到更优质且具成长性的企业来支撑其

　　这个等待，既不是单纯地等待市场下跌，也不是等待市场上涨；而是在等待市场出现更多优质企业，或等待市场里优质企业的股票价格不再那么高企，或是等待优质企业业绩增长幅度跟上当前股票价格的上涨幅度。

　　在国际温和的资本市场，蓝筹类企业平均市盈率不到14倍，即使在一个充满激情的市场，蓝筹类企业的平均市盈率也只有20倍左右。经过过去一年多时间的连续上涨，A股上涨幅度已经达到2.7倍。而当前沪深两市蓝筹企业平均市盈率也已经高企。

　　毫无疑问，当前市场中还需要更多优质企业，目前的市场格局还不能完全体现国民经济状况，银行股市值已经接近总市值40%，而其他类型企业的比重则显得过少。同时经过1年多的上涨，当前市场的市盈率已高高在上，就是沪深300指数里面的大蓝筹们的平均市盈率也在30倍以上。若要支撑这样高的市盈率就需要上市公司在未来的业绩必须保持高增长才行。

　　市场内大部分投资者认为推出股指期货是一个利多消息，这也是支撑股市继续上涨的原因。对此我不敢苟同，因为股指期货并不是股市上涨的原动力，它只能起到让市场更健康的作用。在目前“全民皆股”的特殊时期，推出指数期货并不是好时机，反而是在市场相对冷静，投资者分歧较大时期才是推出指数期货最佳时期。因此此时去押宝那些股指期货板块并不是最佳策略。

　　作者系深圳旗隆投资管理公司董事长

　　中国经营报记者：代雪峰