重上1400点缘何轻松

　　1400点上得轻松，投资者盼望多年的牛市正在走来。至此，上证指数反弹超过400点，已经可以将该段反弹行情称之为局部牛市。只是局部牛市能否转化为更多人尝到赚钱效应的牛市，还有待市场进一步走好。

　　■本报记者张炜

　　在中国石化(资讯 行情 论坛)大涨7.55%的推动下，上证指数(资讯 行情 论坛)上周五重返1400点上方。相比重返1300点时的反复，重返1400点显得步履轻松得多。

　　重返1400点，意味着去年12月初以来的反弹已持续上涨超过30%。记得上月初冲刺1300点暂时受挫，曾有市场人士悲观至极，甚至惊呼“三年免谈牛市”。现在上证指数将1400点踩在脚下，而且这一步是在明确新老划断、再融资开闸、保险资金QDII放行等预期之后跨出，既是政策小心呵护的结果，也反映出市场中的牛市心态正渐渐浓起来。其实，1300点前的踌躇只是股指上行受阻的假象。本报4月3日《1300点何以成为“千山”》一文就指出：“投资者不应过于恐惧1300点，对成交密集区也应作动态看待，更何况上市公司股改送股后的实际大盘指数要低得多。”“踌躇于‘千山’之前的沪市正在等待机会，过于悲观的情绪与市场发展趋势未必吻合。”

　　1300点前的踌躇，对“高速度”重返1400点起到了一定作用。1300点的有效突破，使当初犹豫的一批投资者转变了想法，股指的惯性上涨使1400点“很快从眼前掠过”。场外投资者的加盟对股指上行起到了推动作用。例如，华宝信托月初发行1亿元规模的首期点金系列

证券投资信托计划，原定销售期为近1个月，实际上只花1周左右时间就募集成功，公司又开始发行第2期。华宝信托认为，目前股市处于“熊尾牛头”阶段，大量资金涌入股市，结构化证券投资信托产品有一定收益。信托资金虽然不是市场中的主力，但其心态在场外投资者中存在不少。从某种角度说，资金左右市场和指数，1300点过后的上涨惯性是资金推动发挥了作用。

　　上证指数重返1400点，虽没有出现1999年“519行情”那样特征鲜明的板块热点，但贵州茅台(资讯 行情 论坛)和中国石化创造的赚钱效应功不可没。贵州茅台股改复牌后连续几次涨停，4月21日股价升至88.93元。沪深股市能否重现百元股的悬念围绕着贵州茅台，贵州茅台仅2006年第一季度每股收益就高达0.95元。贵州茅台的上涨，证明了价值投资的力量，对支持与回报当前股市投资理念非常有益。基金第一季度投资组合披露显示，其仓位调整主要依据对上市公司业绩的判断，这说明贵州茅台向百元股靠近不是孤立的投资行为。中国石化上周的累计涨幅达15.67%，作为国内股市中对指数影响最大的个股，中国石化的表现起到了重要作用。股指上涨最需要赚钱效应刺激，贵州茅台和中国石化的贡献，使投资者信心得到增强。

　　中国

证监会公布的恢复再融资及新老划断征求意见稿，将投资者最担心、最敏感的下一步分成三步走，首批有资格再融资的上市公司被限制在很少的几家。新老划断分三步走，体现出管理层对股市的政策呵护，目的是不想让拐弯过快，导致投资者信心重新受挫。事实上，循序渐进是管理层必须采取的策略。股改将满一年，部分法人股流通在即，股指肯定不能同时受两股力量的猛烈冲击。而现在分三步走，使二级市场和投资者的承受力逐渐增强。对管理层来说，股指反弹恢复得更好些，新老划断的市场基础也更强。

　　1400点上得轻松，投资者盼望多年的牛市正在走来。至此，上证指数反弹超过400点，已经可以将该段反弹行情称之为局部牛市。只是局部牛市能否转化为更多人尝到赚钱效应的牛市，还有待市场进一步走好。相比以往的牛市，由于此轮行情之前经历了2200多点摔下来近5年的漫长熊市，局部牛市的出现也显得有些悲壮，更多投资者还在深深套牢的痛苦之中。