2006年冷热之间坐看财经风云

　　编者按

　　大千股市沧海桑田，跌荡起伏，在风险与机会共生中让经济的眼球也能沾染上些许娱乐的光芒，因此，2005年的世界财经才上演了一出出“金戈铁马”的大戏：人民币汇率“较量”美元的利率、势头强劲的QFII对抗私募基金、中国建设银行的“牛气”越过百度的火爆、金宇车城成就2005年第一“妖股”美名、中石化重组、中石油并购、今天首破明天持仓， 眼花缭乱，不一而足。转瞬间，而今迈步从头跃，此时，如果您会想：2006年的财经世界又将面临一场怎样的“尔虞我诈”，又会演绎的如何“妩媚而精彩”？那么，敬请关注《财富时报》2006年财经全记录。

　　关键词

　　股市风险较劲“长熊”阴霾

　　在指数连续形成令人不敢确信的“翘尾”行情后，2005年沪指年K线形态是一个带有较长下影线的阴K线——或许这就是对2005年行情的总结，也似乎暗示着2006年的行情依然会让人“乱花渐欲迷人眼”。

　　据最新统计显示，2005年上证综合指数下跌8%，深成指数跌幅为6%，而上一年上证综合指数、深成指数分别下跌16%、12%。但处于熊市末端的中国股市个股行情异常活跃，一些基本面好的股票走出大牛行情，价值投资悄然回归。全年有46种股票涨幅过半，一批绩优股涨势喜人，如新能源概念股G天威涨幅达187%，晶原电子上涨137%，军工概念股航天电器和轴研科技分别上涨139%、132%。一些缺乏优良业绩支撑的股票跌幅过半。

　　不管如何，2005年的股指曲线没有走出四年“长熊”的阴霾，甚至两度徘徊在被视为最后心理关口的千点，因此，2006年需要面对的依然是一个暂时不能脱离行政干预色彩的股市，或者说是一个市场化程度较低的股市。事实就摆在面前：上市公司的全面股改；停滞一年的新股IPO重新启动的压力；有可能发生变化的新的交易规则和新的交易品种的出现；国家宏观经济从2005年高点开始可能引发的回落；当然还有那些与股市息息相关的汇、利率制度等等。

　　有业内人士说，2006年是考验管理层智慧的时候，而投资者的成熟程度也决定了今年股市能否真正可以淘到黄金还是淘到一堆没有实际意义的数字符号。今年的沪深两市还有60%的公司要进行股改，股改会带来最大的机会。如果说去年的行情主要是股改对价行情，那么今年的机会在于股改后的利益分配机制发生变化。

　　在新《证券法》付诸实施的新制度环境下，针对不同股票板块、交易品种和交易者的特点实行差异化的交易管理制度将成为现实,条件成熟时有望在某些股票板块实施T＋0交易制度。不过，从已经实施交易情况看，这一制度会在活跃市场、放大资金量的同时，容易引起价格的大幅波动。因此，短期内股票交易全面推行T＋0的可能性不大。

　　有专家认为，新老划断这一市场预期将在2006年变为现实，扩容压力的到来会进一步砸实千点区域的底部，而实施新老划断的时间可能就在二季度。当然，如果新老划断这只“鞋”太重，或者上市公司业绩下降等其他的“鞋”仍悬在市场上空的话，那么新老划断砸实底部的愿望可能会落空，大盘底部区域或许会下移千点。

　　“2005年的剧烈动荡将不会重复出现，今年的机会要大于风险。”中银证券一位分析师对记者说，关键中的关键,在于市场中新机构所带来的资金流入和新股上市所带来的资金需求的矛盾能否平衡。从“刀尖上”爬过来的股民，今年需要做的第一件事情就是控制好自己的风险，之后再去想赚钱的事儿。在股票有调整要求时，应该试着关注那些股价还没有涨起来的股票，这才是先见之明；继续看好石化、金融、3G、信息、资源、能源板块个股，注意持仓结构的调整，选择具有成长性、前期主力介入充分和目前刚结束调整的业绩优良个股逢低介入也是成功的保证。

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　　人民币汇率在双向波动中发力

　　“现在我国储蓄率太高，流动率太大，而且由于资本不能流出去，出现大规模的存款增加。与此同时，大量的贷款贷不出去。”中国银行行长助理、经济学家朱民如此分析说，今年的人民币汇率不会出现大幅度上升。人民币汇率逐步进入市场后，影响它变动的东西比较庞杂，除了贸易因素，如果利率没有出现大的上涨，汇率是很难大幅上升的。

　　有关学者也认为，2006年人民币升值的动力客观存在，不过，即使考虑到各种牵引因素，到年底，人民币累积升值幅度超过10%的可能性不太大。而国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松则说，汇率弹性增大是个方向，但可能升值多少、到底升值多少幅度合适都要取决于储蓄行为、人口结构、消费行为等方面的转变。“在寄望于市场的同时，一个基本的思路是，逐步把汇率弹性加大，让其市场化，通过市场反映出来。”从目前看，如果能运用一定的外汇储备，适时推出相关的改革措施——包括消化巨额不良资产、解决社会保障体系的欠账、用于各种战略储备和重大设施——则都可以主动成为缓解人民币升值压力的有力措施。“我相信央行完全有能力将人民币汇率保持在即使有微弱升值，但仍是在小幅双向波动中的相对稳定。”在国务院发展研究中心金融所所长夏斌看来，汇率政策调整的落点会更多地体现在“观察、适应”上。

　　对于2006年人民币汇改的空间和方向，巴曙松还表示，一定程度的汇率调整确实需要由市场决定。“只有在进一步推进金融体系改革和外汇市场改革的基础上，在基本吸纳和消化已经采取和准备采取的一系列市场化改革因素，并产生新的市场供求因素的刺激与推动后，才会出现适当的进一步调整的时机，人民币汇率的弹性化改革必须采用渐进方式。”

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　　产品责任险蕴藏市场潜力

　　产品责任险，就是以产品制造者、销售者、维修者等的产品责任为承保风险的一种责任保险。而产品责任，指的是企业因所生产、出售或分配的产品有缺陷(设计或生产上出现的错误、产品不符合安全标准或没有提供恰当的警告标签及说明书等)，导致使用或操作该产品的第三者受到人身伤害或财产损失，依法应当承担的民事损害赔偿责任。

　　我国目前的产品责任险市场并不发达。但在国际上，责任保险是一类独立的保险业务。如美国，责任保险业务的保费收入自20世纪80年代前后开始即占到美国非寿险业务的45%—50%；在欧洲发达国家，责任险业务通常占到非寿险业务的30%左右；国际平均水平约为15%。而我国的责任保险主要是为了应付国际贸易的需要和为某些家用电器类等非主流产品服务，2003年产品责任险这个险种在财险业务总量中占的比例还不到1%，这也表明了此险种的巨大市场潜力。

　　营销学中的产品函义包括三部分：核心产品、实体产品和外延产品。产品的售后服务及相关保险都包含在外延产品中，在目前产品同质化趋势的作用下，厂商给产品上保险，就是在提高外延产品的

竞争力。

　　据中国保险行业协会相关负责人说，产品责任险的被保险人是商家和企业，其目的是为了分散自身的意外风险，但其社会目的确是为了维护受害人的权益，给予受害人经济上的补偿。同时随着推行投保产品责任险的深度和广度增强，那些不注重产品质量的企业在市场上将难以生存，因为保险公司是以利润最大化为经营目标的，所以很难想像保险公司会跟这样的企业做赔本生意，消费者也可以轻易地将他们识别出来，从而收到整肃市场秩序的效果，还给注重品质、诚信经营的企业一个公平的竞争的环境。

　　责任保险被西方国家保险界认为是整个保险业发展的“第三个阶段”，即从传统的海上保险和火灾险(后来扩展到一切财产保险)到人寿保险到现在的责任保险。保险业从承保物质利益风险扩展到承保人身风险后，必然会扩展到承保各种法律风险。因此，责任保险在保险业中的地位是很高的，这也是法律制度走向完善的结果。