股改遭遇新一股独大没商量

　　本报记者　冉慧敏

　　清华同方、科达机电、金丰投资、深纺织、三爱富。投资者对上市公司股改方案遭否正渐渐习以为常，而前日健康元股改方案的流通股股东赞成比率创下7.33%的新低，让市场为之一“震”。

　　流通股隐现“一股独大”

　　盘点六家遭到流通股股东“阻击”的股改公司，其方案被否的关键各不相同。试点公司清华同方折戟的关键在于中小散户，其前十大流通股股东均投了赞成票。金丰投资情况与之类似，由于第一大流通股股东的四封公开信引起市场高度关注，股改方案最终被中小散户拉下马来。而三爱富的方案是被股市“正规军”基金管理公司集体“封杀”，银华基金管理公司旗下的三只基金联手否决了其股改预案。科达机电、深纺织和健康元方案被否的背后则闪现着“庄”影，深纺织22.33%的流通股股东支持率之前已让市场咋舌不已。

　　健康元公告显示，截至股改股权登记日，公司第一大股东北京证券持股数占公司总股本的3.93%，占流通股本的15.23%；而从流通股在证券公司席位的分布上来看，北京证券席位上的股票占其流通股本的68%。健康元方面认为公司股票被北京证券高度控制，北京证券已违反了《证券法》持有控制5%以上的股票需公告的法律法规的规定。

　　但广东东方金源律师事务所的金焰告诉记者，北京证券名义上持有的健康元股票仅占3.93%，投资者通过北京证券的席位大量投以反对票是没有问题的，仅仅代表的是股份持有人的意愿；目前也没有证据表明北京证券盗用股东账户，违背投资者的意愿。他还表示，目前管理层对于如何界定“庄股”仍无定明确说法，即使有机构高度控盘一家上市公司，除非能证明它是恶意的，否则无法干涉其行为，而如何取证证明“恶意”也是个空白命题。新《证券法》中也没有相关规定。

　　业内人士表示，如果第一大流通股股东手上的股票足够集中、数量足够多，则可以利用这个有利地位来对上市公司股改方案提出较高的要求，“有些甚至把正常的博弈变成了要挟。”由于股改赋予了流通股股东前所未有的话语权，“一股独大”的现象也在流通股中出现。

　　协商解决优于“一拍两散”

　　有上市公司的人士对这种流通股“一股独大”的现象表示不满，认为“流通股股东的利益不完全等于中小股东的利益，管理层应该保护真正的中小股东，而不能让部分别有用心的势力左右整个流通股股东的意愿。”并建议有关部门完善分类表决投票制度，对“拖拉机账户”采取一定限制措施。

　　不过金焰律师表示目前法律除了规定与个人切身利益有关的事项相关人士需要回避投票，没有任何法规规定流通股股东的投票权应该区别对待。不少市场人士也认为股改方案被否反映的是资本的力量，至于资本的背后是谁并不重要，只要游戏规则是公平、透明的，方案被否就是市场化的自然体现。

　　也有业内人士表示，股改中两大股东阵营应该尽量沟通协商，找到一个双方都能接受的解决方案，而不是提出让对方无法接受的条件，不答应就“一拍两散”，这样对双方都没有好处。对于上市公司来说，

股权分置是其迟早要解决的事，“换个方案再来一次”也会增加股改费用和双方的沟通成本。对流通股股东来说也有股价下跌的风险。被否的6家公司中，除了前面两家复牌后上涨，之后的三家复牌后均下跌。健康元将于今日复牌，市场表现如何，各方正屏息等待。

　　昨日交易所发布对2005年年报披露工作的通知，要求股改方案被否决的上市公司披露对股权分置改革的计划安排。健康元有关人士告诉记者公司将严格按照要求进行披露，但近期甚至三个月以后也无法拿出新的股改方案———三个月是

证监会规定的“修整期”。而市场人士猜测公司将在第二次股改前对目前被高度控盘的局面采取一些措施。