着眼2006年 股市如何投资

　　着眼2006年四季度股市如何投资

　　□本报记者　冉慧敏

　　2005年，深沪两市上市公司整体业绩难乐观，甚至有业内人士预测在第四季度将出现近四年来的首次负增长。不过在此背景下，仍有部分行业将实现持续的增长。目前，机构投 资者的投资策略正着眼于2006年的投资布局，这可能是影响近期股市走势的一个重要因素。

　　整体业绩难乐观

　　统计显示，在三季报中预告2005年业绩的共有380多家上市公司，其中预计亏损的有239家，亏损比例达到深沪两市的17.32%，较2004年前三季度158家亏损和11.47%的亏损比例，亏损面有所扩大。

　　统计三季报业绩也可发现，A股上市公司前三季度共实现主营业务收入30025.59亿元，同比增长24.63%，但净利润却同比减少2.31%，是近几年来季度利润首次出现同比负增长，说明上市公司整体盈利能力有所下降。已经有业内人士预言，2005年上市公司总体业绩将出现4年来的首次负增长。　　

　　从业绩变动原因来看，成本费用上升和产品销售利润下降是导致净利润下滑的两大主因。总体而言，上游行业上市公司由于产品需求旺盛，价格上涨，经营形势较为乐观；下游行业则面临着成本上升、需求放缓和产能过剩的压力。尤其是钢铁、石化等周期性行业景气度的回落直接拖累上市公司整体业绩下滑。

　　不少市场分析人士认为，始于2004年的宏观调控已开始对经济增长产生滞后影响。各种经济信号也都表明我国的经济速度将会减缓，如重工业和轻工业增速差距减少；固定投资增速开始回落，上半年全社会固定资产投资32895亿元，同比增长25.4%，增速比去年同期回落3.2个百分点；进口速度大幅度回落，目前进口速度同比增长在10%左右，而在2004年同期同比增长在30%以上等。

　　从宏观经济的景气状况看，第四季度的工业经济效益状况也不容乐观，净出口数据已体现回落迹象。

　　投资布局2006年

　　不过，在宏观经济减速、上市公司整体增速放缓的大环境下，部分行业和公司仍能实现持续增长。一些机构投资者已开始挖掘调具备增长潜力的上市公司，布局2006年的市场投资。

　　本报信息部一项统计显示，截至三季度末，1356家A股上市公司中，有252家实现的净利润已超过2004年全年，占比近20%。剔除资产重组、置换造成业绩暴涨的公司后，有近40家公司今年前三季度利润已较去年全年翻番，还有100余家公司超过去年全年20%以上，有190家公司今年前三季度一直保持着净利润环比上升。

　　统计显示，前三季度净利润同比增长幅度较大前五大行业分别为

房地产业、采掘业、黑色金属业、食品饮料、金融服务业，而净利润下降幅度较大的分别为信息设备、电子元器件、家用电器、交运设备、建筑建材。这一统计与发布业绩预增的上市公司行业分布基本吻合。此外，同一行业中预增预减的公司也出现分化。

　　日前大成基金发布的一份研究报告认为，宏观经济增速趋缓、新增产能开始集中投放、房地产市场需求调控效果初现、企业利润经营状况恶化是

中国经济2005年四季度的显著特征，上市公司业绩下滑已经并将继续从基本面上对股市的运行产生压力，但市场经过4年的持续下跌和股改带来的估值下降，不少上市公司已经具备投资价值。在四季度的投资操作过程中，“布局2006年”将成为贯穿始终的一个主线。

　　(

证券时报)