中国太保限售股解禁压力难测

　　本报讯 记者 徐宏文 明日，中国太保(601601)网下发行的3亿股限售股将解禁。就目前的股价来看，限售股解禁即抛售的话，其利润空间将很小。

　　发行价30元的中国太保上市首日定价达到48.17元，在50元上方短暂盘整之后，走出一波下降通道。一路下跌之中虽有反弹，但还是未能挽救其颓势。上周五中国太保停牌，而上周四在大盘上演绝地反击的情况下，其股价也未能翻红，盘中创出了历史新低31元，离发行价仅一步之遥。到收盘时还下跌了1.53%，收于32.82元。

　　中国太保回归A股总共发行了10亿股，其中3亿股是网下配售，解禁部分的A股占到了目前已流通A股的40%以上。根据上市公司的公告，参与网下配售的一共有442家公司，持有最多的股份达到了558万多股，持有最少的只有1596股，这些限售股明日上市必然会影响到中国太保的股价。

　　联想前一段时间一些上市公司限售股解禁后不计成本的抛售，即便今日中国太保涨停，其股价最高为36.1元，与30元的成本相比，限售股股东如果明日进行抛售其利润空间也很小。而在上周五中国太保的临时股东大会上，太保集团董事长高国富仍明确表示H股发行价不低于A股发行价，并且表示H股IPO未搁浅。

　　东方证券在中国太保2月保费收入点评报告中表示，从产品结构看，估计目前太保万能险占比在不断提高，从渠道分布看，估计个险保费收入有显著增长，同时银保渠道的增速可能更高。在这样的两大趋势下，新业务利润率的变动将格外重要。目前维持谨慎预测，2008年太保寿险保费收入增长35%，达683亿元。若3月保费继续高增长，将提高全年预测。在谨慎假设下，2008年底估值为43.16元，维持“买入”评级。