并购重组 做大做强上市公司

　　宝钢收购八一钢铁的模式，符合国家产业政策调整需求，对钢铁行业的并购重组、做大做强具有标杆意义

　　□ 本报记者 徐建民

　　6月18日，八一钢铁的一份公告犹如一颗重磅炸弹，在钢铁行业和资本市场同时炸响。公告显示，经国务院国资委批准，将新疆自治区国资委持有的八钢集团的48.46%的国有股权无偿划转由宝钢集团持有，宝钢集团将持有八钢集团48.46%的股权，成为八钢集团的控股股东，进而成为公司的实际控制人 ，在公司拥有权益的股份为31319.58万股，占公司已发行股份的53.12%；已获得证监会审核无异议及同意豁免履行要约收购义务。

　　宝钢集团重组八一钢铁集团，是一个里程碑式的事件，因为它是我国钢铁行业第一例成功的跨地区并购，标志着中国钢铁企业跨区域的资产重组取得了实质性进展。业内人士指出，宝钢收购八一钢铁的模式，符合国家产业政策调整需求，对钢铁行业的并购重组、做大做强具有极强的示范意义。

　　2005年7月出台的《钢铁产业发展政策》，正式拉开钢铁产业并购重组的序幕。《钢铁产业发展政策》中，明确提出了支持钢铁企业向集团化方向发展，通过强强联合、兼并重组、相互持股等方式进行战略重组。到2010年要形成两个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型企业集团，国内排名前10位的集团产业集中度达到50%以上。

　　国内钢铁行业的整合主要包括两种方式：一种是外资并购。外资钢铁公司通过参股甚至控股国内钢铁企业例如米塔尔收购华菱管线36.37%的股权，阿赛洛收购莱钢集团38.41%法人股，香港中信泰富控股石钢；另外一种是国内的钢铁龙头企业并购重组。例如宝钢、武钢、鞍钢的并购重组。无论是哪种方式，都对相关上市公司的业绩带来难以预见的增长空间。

　　业绩增长可期

　　欧美市场，钢铁股市盈率只有当地市场平均市盈率的50%~60%，而中国目前仅为40%。这也是外资觊觎中国钢铁企业、频频希望入股中国的钢铁上市公司的一个原因。这表明，市场化的并购重组将是提升上市公司业绩、做大做强上市公司的有效途径。

　　数据表明，今年5月份钢材价格整体处于小幅上涨态势，主要钢材品种平均价格比上月相比上涨3.34%，比去年同期上涨7.81%，有关专家预计，6月份钢材价格仍将保持小幅上涨，而在可以预见的未来，钢铁板块中报业绩将继续带给投资者惊喜。作为新疆唯一一家大型钢铁联合企业，八一钢铁公司占据新疆市场份额的70%以上，是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一。不久前，八一钢铁预告，公司产品结构的优化和成本控制力度的加强使公司市场竞争力得到提高，进入销售旺季后，钢材市场价格逐步回升也将促进公司经营业绩继续向好，为此，预计公司07年上半年累计净利润同比将大幅上升，上升幅度约在50%以上。

　　与此同时，宝钢股份今年一季报披露，预计2007年上半年累计净利润较去年同期增长50%以上。

　　做大做强上市公司

　　作为国内钢铁龙头企业，宝钢的目标是在十一五期间干3000万吨，看4000万吨，想5000万吨。目前，宝钢的年产能约2200万吨。为实现这一目标，除了自身扩产外，将通过联合重组和新建项目来加以实现。

　　2000年宝钢股份在上证所上市，公开发行18.77亿股，成为当时中国证券市场上最大的一次募股。近十年来宝钢集团通过兼并与重组做大做强的发展模式为钢铁及相关行业提供借鉴：

　　模式之一：区域性整合。上世纪90年代后期宝钢与上钢、梅山合并。

　　模式之二：项目性整合。今年5月10日，宝钢集团有限公司与邯郸钢铁集团有限责任公司在河北石家庄签署合作协议书，成立邯钢邯宝公司。

　　模式之三：战略性联盟。2006年1月18日，《宝钢与马钢战略联盟框架协议》签订。

　　模式之四：股权投资。2006年，宝钢集团在资本市场上大肆布阵，相继介入八一钢铁、邯郸钢铁、马钢股份、济南钢铁、莱钢股份、酒钢宏兴、南钢股份、安阳钢铁和广钢股份等10只钢铁上市公司。

　　模式之五：跨区域整合。宝钢集团重组八一钢铁集团，标志着中国钢铁企业跨区域的资产重组取得了实质性进展。

　　通过以上并购重组，宝钢集团获得超常规发展。宝钢集团在《财富》2006年全球企业500强排名中位列第296位，比上一年度提升了13位，全球钢铁行业企业排名居第6位，是国内钢铁企业的旗舰。

　　宝钢股份上市后，2000年其每股收益为0.24元，2001年为0.20元；2002年为0.34元；2003年为0.56元。2004年每股收益0.75元，同比增长34.09%，拿出了一份自其2000年上市以来业绩最好的年报。2005年每股收益0.72元，2006年实现销售收入1590元，增长24.3%，每股收益0.74元。宝钢股份业绩连年持续增长，成为资本市场的大蓝筹。

　　中国证监会主席尚福林曾指出，随着股份全流通格局的逐步形成，股权流通性不断增强，上市公司并购重组活动也将更加活跃。事实上，近年来资本市场的并购重组风起云涌，除钢铁行业外，煤炭、水泥、