大非减持第二浪平稳中悄然而至 治理完善挺股价

　　□ 本报记者 刘丽靓

　　“大非”解禁第二波已于18日拉开大幕。根据新规定，“大非”所持限售股解禁比例将从占总股本的5%上升为10%。这意味着二级市场资金面和承受能力将面临严峻考验。

　　然而，虽是利空来袭，但指数的表现却出人意料，不跌反涨。对此，分析人士认为，“大非”减持不会对公司价值产生影响，股价的趋势性变化仍由公司基本面决定，而随着上市公司治理结构的不断完善，上市公司自身的质量与投资价值不断提高，“大非”的到来只不过是一次小检验。

　　据统计，在前5个月大非减持53家公司中，上扬幅度超200%的有24家公司；上扬幅度在100%-200%之间的有19家公司；上扬幅度在50%-100%之间的有6家公司；上扬幅度在0%-50%之间的仅有3家公司。整体而言，大非减持对其公司的股价的影响是中性的，截至目前还没有过由于大非减持而致股价暴跌的反面教材出现。

　　从个股来看，双鹭药业自公司首次发布大非减持公告至5月14日，公司股价涨幅为166.69%，减持频率较高的泸州老窖，其4207万股限售股份自1月12日起上市流通，至2月15日公司第一大股东泸州市国有资产管理局基本将这些股份出售完毕。而其股价却基本呈现箱体震荡的走势，进入二季度，随着大盘向上突破，该股的股价也在年报公布以及增持华西证券题材等因素的支持下，一度突破40元整数关。

　　此外，还有江淮动力、锌业股份、红星发展等公司也都成为了大非减持不跌反涨的榜样。对此，一基金经理表示，在当前牛市的氛围之下，资金非常充裕，因此大股东减持的筹码很快就被市场消化掉。

　　更重要的是，基本面好的公司，大股东减持也是非常有限。据统计数据显示，前5个月大非减持53家公司中，累计减持股份数占总股份数在0-2%之间的有20家公司，累计减持股比率在2%-4%之间的有24家公司，超5%的有8家公司。由此可见，在当前经济环境和牛市格局下，第一大股东是不会轻易地放弃其对上市公司控制权的。

　　万联证券分析师指出，大非的减持并没有改变公司的股本、资本结构、业务前景等，对公司基本面没有任何影响，相反，由于大非的减持使上市公司股本结构更清晰，公众性更强，因此，不会对公司价值产生影响。股价定位的决定因素在于上市公司本身的基本面状况，从长远来看，对于那些基本面情况良好，特别是未来具有高速成长空间的上市公司，“大非”流通带来的还是介入的机遇。

　　西南证券分析师张刚也指出，控股股东的大比例套现行为，虽然暗含一些风险，但未必就会对股价产生负面影响，控股股东对下属上市公司

　　但分析师指出，随着《上市公司国有股转让暂行管理办法》的即将推出，这为“大非”、“小非”的减持确立了明确的规则，将直接影响到限售股解冻后的套现压力预期，因此，投资者应重视“大非”减持的情况，并注重上市公司的基本面。