为保控股权 农产品推好方案

　　农产品股改方案深度报道

　　农产品(资讯 行情 论坛)昨天公布的股改方案，是目前股权分置改革中最新颖的方案，据专业人士测算，该方案对价相当于10送3.97股的水平，甚至有业内人士说，这是迄今为止最好的一个股权分置改革方案。

　　公司控股股东深圳市国资委承诺，流通股股东有权以4.25元/股将持有的流通股在第12个月的最后5个交易日内出售给深圳市国资委。大股东为何愿意承担如此大的风险？本报昨采访了公司证券事务代表郑桂波。

　　大股东无股可送

　　郑桂波介绍，采取创新的股改方案，与非流通股东的持股比例和公司行业地位有关。控股股东深圳市国资委持有公司25%左右的股权，如果按传统的送股缩股方式，大股东不能保住控股权。即使勉强送股，可能只能做到10送1或10送2，流通股东不会满意，方案也无法通过。

　　大股东为啥非要保控股地位呢？郑桂波说，农产品是深圳市政府的菜篮子工程，供应香港、深圳两地居民的日常所需，保证城市稳定供应，社会效应相当重要，政府不能放弃对公司的控制和指导。

　　公司业绩要大增

　　郑桂波说，深圳市国资委将通过提升公司价值来化解10个亿的支付风险。公司推出的管理层期权计划将管理层利益与公司经营情况捆在一起，有利于改进公司经营管理。

　　郑桂波还说，农产品今年一季度每股收益0.024元，接近2004年全年0.027元/股的水平。郑桂波透露，上半年净利润不会少于1305万元，肯定超过去年全年水平。大股东对公司未来发展非常看好。

　　业内预测，农产品每股净资产3.68元，如公司全年每股收益超过0.1元，股价可望站在收购价的上方，大股东的巨额支付风险就能化解。林兰

　　专家观点

　　农产品今复牌至少两个涨停

　　华西证券研究咨询部王锦认为，农产品的股改方案给流通股东在一年内带来了26.87%的保底收益。应该是迄今为止最好的股改方案。

　　今日复牌连续涨停

　　王锦预测，农产品今日复牌后，股价表现大致分两阶段，第一阶段为快速飙升段，股价可能出现连续两个以上的涨停板，最终使农产品股价在两三天之内逼近4.25元。第二阶段是平稳运行期。经过第一阶段的飙升后，第二阶段股价将围绕4元附近小幅波动，因为如果向下远离4.25元，将吸引资金买进并抬高股价。

　　由于一年期银行存款利率为2.25%，扣税后的收益率为1.8%，农产品股价在4.17元以上将缺乏吸引力。随着一年期时间的临近，农产品股价也将向4.25元的收购价格靠近。

    控股股东风险有限

　　德鼎投资行业研究员李顺合认为，大股东的风险并不大。农产品的业绩一直不太理想，去年每股不到0.03元，但行业属性好，资产质量好。一旦公司经营得到改善，大股东以4.25元/股收购流通股还是比较安全的。林兰