标普：予中国光大银行(06818.HK)“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定”|贷款_新浪财经

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原标题：标普：予中国光大银行(06818.HK)“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定” 来源：久期财经

久期财经讯，1月14日，标普授予中国光大银行股份有限公司(China Everbright Bank Company Limited，简称“中国光大银行”，06818.HK)“BBB+”长期以及“A-2”短期发行人信用评级，长期发行人信用评级展望为“稳定”。

中国光大银行的评级反映了标普的观点，即该银行作为中国光大集团股份公司(China Everbright Group，简称“中国光大集团”)的核心子公司，标普相信中国光大银行将获得中国光大集团的实时支持，并间接收益于中国中央政府给予的特别支持。因此，中国光大银行的发行人信用评级比该行的“bb+”独立信用评级(SACP)高出三个子级。

标普将中国光大银行视为中国光大集团最重要的附属公司，标普视其为一家金融及非金融业务的综合企业。中国光大历史悠久，由中央政府所拥有的国有企业品牌。中国光大银行受益于与中国光大集团内部其他金融和非金融子公司的战略合作，包括客户推荐和金融产品的交叉销售。

标普预计中国光大银行仍将是中国光大集团最重要的利润贡献者。截至2019年底，中国光大银行贡献了集团60%以上的收入和70%以上的集团净利润。

2006年，中央政府通过中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Ltd.，简称“中投公司”)对中国光大银行直接注资人民币200亿元。2020年，中投公司将所持银行股份全部转让给中国光大集团, 中国光大集团重新成为中国光大银行的控股股东。在最近转换了58亿元人民币的中国光大银行可转债后，中国光大集团进一步增持中国光大银行股份至49.99%。标普预计中国光大集团将继续作为中国光大银行的长期控股股东。

中国光大银行的“bb+”SACP反映了该银行稳定的特许经营权、充足的风险准备以及稳定的资金和流动性。但该银行的“中等”资本化水平抵消了部分优势。

中国光大银行成立于在1992年，按总资产计算，是中国第十二大商业银行和第六大(共12家)股份制商业银行，截至2020上半年，已覆盖31个省份，拥有1,290家境内分支机构和营业网点。近年来，中国光大银行逐步拓展海外业务，在中国香港地区、卢森堡、汉城和悉尼设立了四家离岸分行。

与同业相比，中国光大银行在企业及零售分部的收入贡献较为均衡，其业务在地域及行业方面具有多样性。中国光大银行倡导“打造一流财富管理银行”，并依托强大的集团内部协作和先进的金融科技发展来实现银行的愿景。

在过去的几年里，中国光大银行不断加强其零售银行业务，零售收入增长超过企业收入增长。截至2019年底，该行拥有超过1亿零售客户，在12家股份制商业银行中排名第三。然而，每个零售客户的平均管理资产不到2万元人民币，相对低于其他同行。标普预计，经过多年的快速零售业务增长，该行将在企业银行业务和零售银行业务发展之间取得平衡。

以标普的风险调整资本(RAC)比率来衡量，中国光大银行的资本化水平评估为“中等”。预计未来两年该行的RAC比率将达到6%-6.5%，而截至2019年底该比率为5.4%。2020年RAC增长主要是由2020年9月400亿元永续债券发行和2020年10月母公司58亿元债券转股推动的。此外，表外理财产品(WMPs)的持续萎缩将减缓风险加权资产总额(RWA)的增长。

中国光大银行已经为自己设定了监管资本比率的目标。如果没有进一步的资本补充，中国光大银行可能会在2021年和2022年将贷款增长保持在十几倍的水平，以实现资本化目标。

标普认为，某些中资银行的WMPs是类似于存款的融资工具。标普认为，银行面临着声誉压力，必须对WMPs采取补救措施。除某些资产净值(NAV)产品外，标普将这些贷款类产品的标的资产视为资产负债表上的资产，以便对所有标普评级的中资商业银行进行资本评估。为减轻银行业在疫情中的资本压力，监管机构已将新规推迟一年至2021年底执行。截至2020年9月30日，中国光大银行的资产净值型表外理财产品占其表外理财产品总额的50%以上。

中国光大银行的资产回报率和股本回报率基本上与相似同行持平。中国光大银行公布的2020年上半年净息差(NIM)为2.30%，高于2.09%的行业平均水平。尽管由于过去12个月利率环境较低导致资产收益率下降，但中国光大银行报告称，由于更好地控制融资成本，与2019年上半年相比，NIM同比改善了2个基点。标普预计，随着基准贷款利率和融资成本的压力减弱，NIM的下行压力将逐渐减轻。

虽然中国光大银行保持了合理的资产质量，但预计2021年其资产质量将面临压力，原因是因疫情导致的贷款延期将恢复正常。

在过去的五年里，中国光大银行的不良贷款 (NPL)率与关注类贷款(SML)率逐步得到优化。与同行相当，其不良贷款与关注类贷款的合并比率低于行业平均水平。在过去两年中，该行已收紧了不良贷款的确认标准，不良贷款占逾期超过90天贷款的比例从2018年底的119%提高至2020年6月底的127%。

中国光大银行通过积极冲销，设法在2020年上半年将其总体不良贷款和关注类贷款的比率稳定在3.75%。此外，暂停贷款也有助于保持这一比率的稳定。标普预计，该行将加快不良贷款的核销和处置，并继续提供大量拨备，以保持其官方拨备覆盖率较高。截至2020年6月30日，中国光大银行的拨备占贷款总额的比率为2.9%，官方不良贷款覆盖率为187%。截至2020年6月30日，拨备与不良贷款和关注类贷款的比率为77%。

标普预计中国光大银行将在未来两年保持平均的融资状况和充足的流动性。中国光大银行的资金和流动性令人满意。截至2020年6月30日，银行存款占总负债的70%以上，零售存款占总存款的20%以上。与许多其他股份制商业银行一样，中国光大银行比大型银行更依赖批发融资。短期批发融资约占融资基础的20%，与股份制商业银行的平均水平相似，但高于大型银行的平均水平。中国光大银行的流动性比率也在很大程度上与其他股份制商业银行相当。截至2020年6月底，其广义流动资产/短期批发融资的覆盖率为1.38倍。

标普认为中国光大银行对中国银行（维权）业的系统重要性为“中等”。截至2020年9月30日，按总资产计算，中国光大银行是中国第十二大商业银行。

中国光大银行的“稳定”展望反映了标普的预期，即该行仍将是中国光大集团的核心子公司。标普还预计，该行的SACP和母公司的集团信贷状况在未来两年将基本保持稳定。

如果标普下调了中国光大集团的评级，中国光大银行的评级也将被下调。如果该银行的SACP恶化，导致对中国光大集团的集团信用状况评估下调，评级也将被下调。如果：(1)由于RWA增长强于预期，中国光大银行资本弱化，标普的预期RAC比率降至5%以下;或(2)其资产质量恶化至低于行业平均水平，几乎没有改善的前景，则其SACP或将被下调。

如果标普认为中国光大集团获得政府支持的可能性降低了，标普也可以下调中国光大银行的评级。如果政府的优先级发生变化，中国光大集团对政府的重要性减弱，评级下调就会发生。不过，标普认为这一情况不会发生。

如果中国光大集团的集团信用状况得到上调，中国光大银行的评级也可能被上调。如果银行SACP的显著改善导致对中国光大集团集团信用概况评估的上调了两个子级，则可能发生这种情况。如果：(1)中国光大银行资本化增强，预期RAC比率持续高于10%，信贷质量可与同业媲美;(2)中国光大银行的坏账记录优于同行以及标普在同周期内的标准坏账记录，则其SACP或将被上调。不过，标普认为这一情况在未来两年内不会发生。

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