星网锐捷(002396)数据中心交换机“黑马”，运营商市场亦持续获重大突破

原标题：星网锐捷(002396)数据中心交换机“黑马”，运营商市场亦持续获重大突破 来源：天风证券

中标份额第一。

运营商网络设备市场持续获突破，云计算浪潮驱动企业网业务持续增长

1、移动数据中心交换机集采份额超预期。中国移动此次采购共2个包，预算金额22亿元，预估采购数据中心交换机21690台(限价22亿)、管理交换机5000台(限价3000万元)。其中锐捷网络在标包1数据中心交换机中标份额50%，不含税报价13.3亿元，第二、第三名分别为华为(30%)和中兴(20%)；另外标包2管理交换机锐捷网络中标份额70%。锐捷网络合计中标金额6.75亿元。

2、运营商高端市场亦已获得突破。公司在中国移动此前主要中标产品均为二三层接入交换机为主，但在上次中移动高端交换机路由器招标上也获得重大突破，高端产品集采中共4家厂商中标(华为、中兴、新华三、锐捷)，已没有思科、Juniper等外企名单，反映国产持续替代趋势。其中高端交换机标包只有锐捷和华为中标，锐捷在高端交换机1档(标包五)投标价为20060万元(数量为1667台)，中标份额为70%；高端交换机2档(标包六)投标价为19123万元(数量为2995台)，中标份额为30%。锐捷合计中标金额约为1.98亿元，在高端交换机的份额和华为相当，反映公司其产品强大竞争力。

3、份额为基，扩容需求有望持续受益。运营商网络设备集采，新建部分会根据综合指标划分份额后，如后期需要继续扩容，一般会采取单一来源采购，比如4月17日公告中，锐捷网络在中移动单一来源采购中继续获得6857套的数据中心交换机配件的订单。因此，我们认为星网锐捷在运营商新建网络的集采中获取较高份额之后，未来有望持续受益运营商的扩容需求。

云计算+信创为公司长期成长核心逻辑，看好公司长期价值。

公司两大块核心资产，锐捷网络的企业网设备和升腾资讯的云桌面，我们预计未来几年有望加速成长。公司为云计算优质赛道里的优质公司，数据中心交换机白盒化渗透率提升+运营商高端市场突破，产业和公司向上趋势不变；其次，云桌面业务随着云桌面渗透率提升+信创加持+公司份额提升，看点依旧！

1)公司国产替代产品在几年之前已开始布局，19年6月变更为纯内资国有控股企业，联合龙芯、华为鲲鹏、兆芯、北大众志、中标软件、统信软件等中国“芯”和“OS魂”，不断领先市场推出国产化云桌面产品，并相继完成产品兼容互认证，桌面云国产化不仅布局早，从前端到后端产品覆盖全，而且市场地位领先，未来有望充分受益国产替代。