□本报记者 杜雅文

　　在这一轮创新大潮中，大型券商所具有的一些先发优势显而易见。中小券商到底有没有突围的机会？多位市场分析人士认为，如果能够准确找到自身定位，充分发挥股东的优势，在众多领域小券商也能发出大能量。

　　创新弹性或许更大

　　“中小券商要突围，不能做‘大而全’，而要做‘小而专’。”多家中小型券商负责人对中国证券报记者表示，大券商资本实力雄厚，尤其在一些创新业务领域已经取得先发优势，不论是渠道建设还是客户价值等核心领域，显然具备更好的创新发展前景。因此，中小券商不能再盲目“铺摊子”，走“大而全”的路子，而要扬长避短，走特色经营的路子。对于一些和大券商处在同一起跑线上的创新业务，尤其要抓住机会舍得投入。

　　“大券商竞争优势明显，中小券商创新弹性大。”国泰君安发布的分析报告认为，在创新自主化和准入市场化的推动下，行业分化将日益明显，资本雄厚的大型券商在市场上的竞争优势明显。一些具备机制优势、战略定位明确、创新准备充分的中小券商也有望利用创新松绑的大好机遇，获得更快的成长。

　　方正证券分析人士认为，从国外大投行的经营模式看，每一个成功的国际大投行都有自身具有核心竞争力的业务单元。国际投行一般有三种比较成功的模式，分别是综合金融集团型、财富管理型和资本中介型。如摩根大通是凭借银行和证券公司的业务互补、形成综合金融集团从而产生了自身的竞争优势；瑞银是典型的财富管理型投行；高盛则是典型的资本中介型券商。在证券公司的创新大潮中，证券公司首先要做的就是找好自身的竞争优势和发展定位。没有证券公司能在所有领域都出类拔萃，发挥自身所长、形成优势业务是证券公司生存和发展的必经之路。

　　依托股东切入新业务

　　具体到一些业务领域，市场分析人士认为，在新三板、资产证券化等创新业务里，中小券商或许能凭借地域优势取得一些亮点。

　　中信建投分析报告认为，城镇化是未来十年中国经济发展引擎，根据《全国促进城镇化健康发展规划(2011-2020年)》，城镇化将在未来十年拉动40万亿元投资。仅靠政府当期收入推进城镇化，势必加重各级地方政府的资金压力。要筹措城镇化建设资金，从根本上解决地方融资平台困局，资产证券化是最好的选择。

　　大券商在投行、固定收益、资产管理等业务线的实力明显强于中小券商，凭借这些领域的优势可能会在资产证券化业务中领先于中小券商；并且，从长期竞争看，中小券商也处于弱势地位，因此中小券商逐渐被市场所忽视，但城镇化和地方政府债务所带来的资产证券化业务的广阔前景为中小券商提供了一次千载难逢的良机。在证监会公布的《证券公司资产证券化业务管理规定》中，为中小券商开展这项业务提供了便利，给予了中小券商更为公平的竞争环境。

　　专家认为，对于这项业务，中小券商的股东背景是主要的影响因素之一，由当地政府控股或者当地政府股权占比较高的券商，由于天生的血缘关系，可能会分得更大的“蛋糕”。

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