游族网络变更会计估计提业绩 净利暴涨营收增速骤降

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　　新浪财经讯 游族网络今日开盘二十几分钟便大幅下跌2.14%，至收盘，全天跌幅高达4.51%，报收16.10元/股。

　　11月19日游族网络发布关于会计估计变更的公告，拟变更应收账款坏账计提政策。新浪财经发现经本次坏账政策变更后，公司对坏账的计提较以往宽松，相比其他可比上市游戏公司，坏账政策也略显宽松。而更改后将减少资产减值损失的计提从而提振公司年报业绩。而游族网络三季报净利暴增背后，突显了营收增速骤降的隐患，大批新品因政策原因，目前积压暂未上市。

　　变更坏账计提政策提业绩

　　本次会计估计变更是对应收账款坏账计提政策的更改，梳理公告后发现，本次政策变更主要涉及两点内容，一为新增信用风险特征组合项目：合同账期内组合；二为变更账龄法的计提比例。

　　关于新增合同账期内组合项目，公司以往仅对同一控制下的关联方、备用金、押金等一般正常情况下不计提坏账准备。而本期又单拉出在合同账期内的应收款，对于信用帐期内的应收账款，客户尚无履行付款的义务，无特别风险，不计提坏账准备。

　　新浪财经翻阅可比上市公司坏账政策，三七互娱、完美世界信用风险组合仅有账龄组合及关联方往来组合，艾格拉斯、世纪华通仅有账龄组合，在四家同行业可比游戏公司中，未发现存在合同账期组合。

　　对于账龄法的计提比例问题，经变更后坏账计提明显较以往宽松。

　　本期主要变更账龄在一年以内，2-3年、3年以上的账款计提比例。将一年以内的计提比例由5%变更为3%，2-3年由50%变更为30%，3-5年由100%变更为50%，计提比例显著缩小。

　　对于本次变更影响最大的为一年以内的账款，以半年报最新明细为准，公司应收账款中一年以内的账款占账面余额比例达83.02%。

　　新浪财经翻阅可比上市公司账龄法计提政策，对于一年以内的账款，三七互娱、艾格拉斯计提比例均为5%，世纪华通计提比例为6%，除了较完美世界计提比例1%较高外，相较计提比例仍处于低位。

　　对于本次变更公司称鉴于公司业务规模持续扩大，应收账款相应增加，且公司主要客户为Apple、Google等体量较大、信誉较好的品牌客户，且大量应收账款在合同信用期内，应收账款风险可控，坏账率较低，故进行变更计提政策。

　　坏账计提政策的宽松一方面无疑将会相对减少资产减值损失的计提，从而减少对净利润的挤压。另一方面，也会由于计提比例的缩减，而将以往按照高比例多计提的坏账损失转回，从而冲减本期资产减值损失。换言之，变更会一次性将以往的损失在本年转回，增加本年业绩。

　　公司称该变更将于2018年10月1日起实施，不进行追溯调整。但坏账计提为余额概念，在年底需按照账款的性质及政策重新测算。拿账龄法来讲，坏账准备=各账龄账款金额*计提比例，若计算坏账金额大于当前已计提坏账准备金额则补提，若小于当前已计提金额则需转回，冲减资产减值损失，从而增加利润。

　　以公司半年报为例，公司目前一年以内的账款金额为675，258，614.97元，按照5%已计提的坏账准备为33，763，649.70，若按照3%新政策仅需计提20，257，758.45元，那么则需要转回13，505，172.30元，直接相应冲减资产减值损失，也就是说则会间接增加13，505，172.30元的净利润。

　　因此变更会计估计坏账政策的计提放宽政策，不仅能少计提损失从而减少利润的压缩，甚至还能通过损失的转回进而提升业绩。

　　净利暴涨背后营收增速骤降

　　游族网络截至三季度的业绩表现可谓不俗，实现营业收入26.22亿元，同比增长7.79%，实现归母净利润6.83亿元，同比增长48.65%。

　　但净利润暴涨背后隐藏的是营收增速的断崖式下滑。

　　2015年游族网络营收增速为81.94%，2016年下滑至64.86%，至2017年增速骤然下滑至27.89%，营收增速腰斩，下降了36.97个百分点，截至2018年三季度，营收增速更是直接下滑至7.79%，为游族网络近7年来营收增速新低。

　　游族网络目前着重开拓海外业务，2018年游族网络继续扩大和深化品类布局，尝试以二次元等细分品类优化产品结构，获取不同属性的用户。同时在海外市场加码，通过设立分支机构等方式，扩大产品在海外的影响力，提升公司发行能力。

　　但目前海外业务营收下滑，国内市场业务增速不明显。

　　2017年，游族网络在海外地区年收入超过19.68亿元，占总营收60.83%，比上年度增长55.23%。而同期国内自主研发游戏的海外市场实际销售收入增长率仅为14.5%，连续两年下滑。2018年上半年，游族网络在海外地区的营收下降了6.08%，营收占比下降至53.05%。营业收入中来自国内地区的收入达到838，834，533.04元，相比上年同期增长25.12%。

　　公司Q3单季度收入8.36亿元，同比增长10.94%，环比减少9.01%，。收入环比小幅减少主要系主打游戏《天使纪元》等游戏流水较峰值略有回落，《天使纪元》为本期游族推出的首款自研MMO移动游戏，在上线初期增厚公司Q1业绩后，迅速回落。

　　同时公司目前新品积压，受政策影响上线时间尚具有不确定性。

　　游族网络目前尚储备几款大型重磅游戏，在2019年后续储备产品包括由IP改编SLG移动游戏《权力的游戏 凛冬将至》、以山海经为题材的全3D次世代回合制RPG移动游戏《山海镜花》、二次元休闲挂机移动游戏《嘣战纪》、自研IP《女神联盟》系列新作《女神联盟2》移动游戏等多款作品。但目前受国内游戏版号暂停影响，公司游戏未来上线时间存在一定的不确定性。

　　（公司观察 文/小杰）

责任编辑：公司观察