有缘网选择性披露冲击IPO:市场份额下降、模式原始

　　来源：斑马消费

　　市场份额跌出前三之后，互联网婚恋交友平台有缘网更新了IPO招股书，赶在百合网世纪佳缘、珍爱网之前，再次向A股发起冲击。

　　上游向互联网巨头购买流量、下游通过“阻断沟通”向消费者收费的原始模式玩不转，导致有缘网用户数量下降、付费转化率走低、市场份额暴跌，公司业务增长陷入停滞。

　　在资本的压力之下，急于上市的有缘网，只得通过“选择性披露”等业绩粉饰大法，把公司做上了市场份额排名第一的宝座。

　　有缘网诞生的这十年来，老大哥们早已“鸟枪换炮”，百合网合并了用户数量最多的世纪佳缘，自己主攻商业化、流量变现，珍爱网将业务重点放到线下，安心做红娘，可能只有有缘网还在原地踏步。

有缘网在招股书中隐瞒了什么？

　　对于一家拟上市公司，大家最关心的是什么？

　　业绩固然重要，可对于新经济企业来说，对其业绩的宽容度要大一些，大家更在乎它的用户规模、市场份额、盈利模式、增长空间、还有所谓的“护城河”。

　　北京友缘在线网络科技股份有限公司（本文称“有缘网”）肯定知道这一点，不过其IPO招股书中更新的市场份额数据，还是吓了婷姐一跳。

　　公司引用了易观智库的一份报告，称2016年中国互联网婚恋交友市场线上自助式约会服务，有缘网、世纪佳缘、珍爱网、百合网的市场份额分别为33.6%、20.8%、10.7%、2.9%。

　　线上自助式约会服务是互联网婚恋交友行业中很小的一个板块，有缘网旗下的约会吧算是专门做这个细分领域的，如果这样比起来，那有缘网肯定是第一嘛。

一个有缘网不想面对的现实是，公司的实际市场份额早已跌出了前三。

　　根据艾瑞咨询新近披露的《2018中国网络婚恋交友行业研究报告》，无论是PC端还是移动端，有缘网的用户规模已经远远落后于世纪佳缘、珍爱网、百合网，以及网易花田。

　　在有缘网2015年披露的招股书中，公司披露了正常的市场份额数据：2014年互联网婚恋交友平台收入规模排名中，世纪佳缘、百合网、友缘股份、珍爱网的市场份额分别为27.6%、15.3%、14.9%和14.2%。

　　但在最新的招股书中，收入规模市场份额数据，被线上自助式约会服务市场份额数据取代。

　　有缘网，“选择性披露”是不对的，可不能忘了你的初心啊。

　　为了印证自己在招股书中多次提到的市场份额，有缘网还披露了与几大同行的业绩对比。

　　鸡贼之处在于，只对比线上收入。世纪佳缘2016年从美股退市，在并入百合网之前，财务数据是没有公开的，百合网2016年推出线上沟通免费，线上收入自然是很少的，珍爱网虽然业务重点在线下，可是线上收入也还是很可观的，为什么没有纳入比较呢？

　　也许我们要等到完成整合的“百合佳缘”发布2017年报，这个对比效果才可以看得更清楚吧。

　　商业模式处于“初级阶段“

　　有缘网铤而走险“选择性披露”背后的原因，无非就是一边公司业务下滑，而另一边公司应资方需求，有强烈的上市意愿。

　　2015年-2017年，有缘网营业收入分别为6.12亿元、6.31亿元、6.07亿元，净利润分别为5552.89万元、8976.02万元、9630.77万元。

　　在营业收入止步不前，毛利率上升幅度不足以解释公司净利润的增幅时，2017年少打的1000万广告，正好派上了用场。

　　也是，行业和公司的黄金增长期已经过了，有缘网只需要顺着原来的经营模式照单收钱就行，哪里还需要投入过多的推广成本呢。

　　如果说，相对于区块链，已有的互联网只能称为“古典互联网”；那么相对于同行们来说，有缘网的商业模式，还是原始阶段嘛。

　　上游，向互联网巨头们购买流量，下游，通过“阻断沟通”的方式向单身用户收钱。

　　有缘网招股书披露，2015年-2017年，公司向互联网巨头们购买流量的投入分别为3.74亿元、3.53亿元、3.46亿元，均超过公司营业收入的一半。

　　公司还披露了流量购买的详细情况，比如说广点通是公司2017年的主要推广渠道，2017年今日头条获取单个付费用户的成本最高，达到100元/人。

　　信息显示，在有缘网的业务结构中，在线婚恋交友收入一直占到了八九成，这个板块的盈利模式主要就是“阻断沟通”——在有缘网上看到一个貌美肤白的小姐姐，想长聊怎么办？冲VIP呀。

　　这个业务看起来是躺着挣钱，但各项成本也很高。比如说，公司通过第三方支付平台收款，光是手续费，在2015年-2017年就分别花了2447.88万元、1061.67万元、450.72万元。

　　而且，随着同行们逐渐放弃“阻断沟通”的初级盈利模式，推出线上免费策略，有缘网的用户规模就迅速下降，这种盈利模式的想象空间大打折扣。

　　互联网婚恋交友行业进入“淘汰赛”

　　不算太大的中国互联网婚恋交友领域，有缘网算是一个后来者。

　　行业老大世纪佳缘创立于2003年，次年获得天使投资；百合网和珍爱网分别创立于2004年2005年；不过，百合网成立当年就获得200万美元天使投资，2006年更是拿下1270万美元的B轮，好像在资本运作方面，一直走在前列。

　　有缘网2008年成立的时候，世纪佳缘、百合网、珍爱网都已经实现盈亏平衡了。而等到有缘网融到天使轮，已经到了2011年，行业开始进入“淘汰赛”。

　　十年过去了，行业老二百合网合并了行业老大世纪佳缘，后者主打用户积累，前者主打流量变现，强强联合之后，商业模式逐渐明朗；珍爱网则把主要精力放到线下，做好红娘业务；而有缘网，算是原地踏步十年，继续着这四小巨头早年的生意。

　　行业不断有新的竞争者出现，网易花田和爱在这儿已经进入用户规模前五，而陌生人交友领域的陌陌和探探，实际上早就在偷偷切分互联网婚恋交友的蛋糕，首先对有缘网旗下的约会吧形成直接冲击，进而威胁公司互联网婚恋交友的全盘业务。

　　虽然有缘网是这个行业的首个A股预备选手，但是，新三板的百合网合并了从纳斯达克退市的世纪佳缘，他们的目标定然是国内资本市场，老三珍爱网借壳上市失败，掉队的有缘网想直接IPO，难度恐怕还是有点大。

责任编辑：陈靖