湘财证券：全流通时代第一股中工国际估值分析

　　湘财证券 罗明祥

　　全流通时代的第一只新股中工国际(002051)将于6月19日正式登陆深圳中小企业板，市场早已对其摩拳擦掌，从其超额认购576倍即可见一斑，那么上市在即，投资者该怎样进行理性的投资呢，我们首先从公司的基本面着手分析：

　　中工国际主营业务是国际工程承包业务，公司具有丰富的国际工程总承包管理经验，已经完成了数十个大型交钥匙工程和成套设备进出口项目。业务范围涉及东南亚、中东、西亚、非洲和南美洲诸国，业务领域涉及交通运输、市政建设、水利工程、电力工程、建筑材料、食品加工、轻工纺织、电信、石油化工、农业机械与工程设备等领域。

　　公司作为世界225 家最大国际承包商之一，近年国际营业额排名稳定在150 位左右，在国际工程承包市场具有一定

竞争力；公司国际承揽工程能力较强，2005 年排在我国对外承包第26 位(合同营业额)，截至06 年4 月31 日，手持合同金额4.72 亿美元。

　　公司的投资亮点在于：公司在农业工程、基础设施等领域国际竞争优势突出；现有执行项目实现了良性循环；项目储备充足，目前已签约待执行的国际工程承包合同12个，合同金额41301 万美元，具有合作意向的涉及金额9 亿美元。公司未来几年的高速成长具有坚实基础。

　　从沪深A股的行业对比横向分析，作为工程类上市公司，比照G天健(资讯 行情 论坛)、G腾达、G中铁(资讯 行情 论坛)、G路桥等相关公司，市盈率的中位数在35.80较为合理，按照首次发行后总股本计算中工国际，合理价格应为9.15. -11.36.元。