瑞银将中国股市上调至超配 看好铁路设备和建筑企业

　　瑞银将中国股市上调至“超配” 看好铁路设备和相关建筑企业

　　中国股票市场11月以来迎来小幅反弹。展望2019年，预计中国政府会随着经济数据走弱而继续加码政策支持。

　　马晓甜

图片来源：视觉中国

　　瑞银15日发表最新的亚太股票策略报告，将中国股市上调至“超配”，原因是考虑到目前市场距离2008年和2015年估值低点不到10%，且“政策刹车”正在松开。

　　报告称，2018年经历了从1月时对“融涨”的恐慌到年中时对市场暴跌担忧的变化，基本面则呈良性的多，主要体现在债券收益率、美元和油价均上涨，盈利也增长了11%左右。由此所致的是市场估值下跌20%，因为投资者对贸易和中国政策收紧对增长和盈利的影响感到担忧。

　　“短期内，贸易不确定性恐将限制上行空间，但到明年1季度，我们应能对关税影响有更清楚了解。从12个月时间线看，我们认为，中国政策会从‘阻力’变为‘助力’，关税影响将减弱，亚洲增长触底并从2季度开始环比有改善，且股市估值攀升。”报告中写道。

　　瑞银表示，相对于昂贵的成长股和防御股，更青睐价值股、金融股和周期股，相对于南亚，略倾向于北亚。其在报告中称“更大的表现拉动力量来自于那些目前所反映出的结果比当前情况糟得多的资产”，并表示将转为超配中国，低配印度，并仍超配日本、韩国、新加坡和印尼。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，市场情绪在积极政策的连续出台下有所好转，而中国股票市场11月以来也迎来小幅反弹。展望2019年，预计中国政府会继续加码政策支持。基准情景预测是2019年基建投资增速将反弹至10%以上，主要受益于明年央行多次降准、地方政府专项债券发行量扩大至1.8-2万亿、整体信贷增速小幅回升至11%。政府料将进一步减税降费，2019年新出台的减税措施规模占GDP的比重可能超过1%。

　　在板块配置上，高挺称，看好铁路设备和相关建筑企业，因其将直接受益于政府加大基建投资。另一方面，政府对房价失控的担忧及其控制楼市泡沫风险的决心会抑制投资者对房地产、材料、家电等地产关联板块的热情，对此类板块持谨慎态度。

责任编辑：陈靖