杨德龙：大盘是否已经探底成功？

　　新浪财经讯 10月25日 今天A股市场有惊无险大幅低开之后震荡回升。在金融板块，特别是券商板块大涨的带领之下，A股实现低开高走，最终上证指数重新翻红，重新站上2600点整数关口。券商股被视为市场风向标，券商板块持续上涨是个积极信号，大盘行情有望实现反转。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就大盘是否已经探底成功的话题做如下概述：

　　今天市场整体的走势还是比较顽强。A股市场今天早盘大幅低开，主要是受到隔夜美股大跌的影响。由于投资者对于美国明年的经济增长心存疑虑，美国经济增速可能会放缓。另外一个就是美国的美联储不断加息，导致基准利率上升，美股在隔夜出现大跌。在过去九年美股走出九年的牛市，特别是科技股大涨，带领了纳斯达克指数不断地创出新高。但是今年美股的走势已经开始出现高位震荡。

　　虽然说牛市不言顶，很难判断美股哪个点位是最高点，在今年2月份美股暴跌，但是之后又创出了新高，但是可以确定的是美股已经结束了单边上扬的阶段，进入到高位震荡的阶段，这种情况之下，美股资金的风险偏好必然会下降，一些避险资金开始逐步从每股获利了结，辗转进入到其他市场。所以美股大跌对于A股市场的影响其实是多方面的，而不仅仅是利空。

　　美股大跌，会让一些避险资金从每股获利了结，然后进入到全球其它一些低估值的资本市场，美股大跌对于全球市场短期内会造成一定冲击。但是从中长期来看，美股大跌对于A股来说并不是坏事，因为外资有可能会抄底A股这样的估值比较低的市场。另外美股大跌也会导致美国政府和民间反思贸易保护主义对于实体经济的伤害，可能会从一定程度上打击特朗普的气焰，其实是有利于解决贸易摩擦问题的。

　　今天市场的走势无疑就是验证了这一点，今天大幅低开之后，在金融板块大涨的带领之下震荡回升。在今天早盘很多投资者担心A股可能会大幅收跌，但是我们看到当时我提出美股大跌对于A股的影响，仅有短期影响。A股市场经过了持续半年多的大跌之后，已经跌到了历史的底部。根据测算，现在上证指数的估值已经低于1664点的位置。可以说是历史大底的位置。在这个时候抄底A股实际上只会输时间，不会输钱。

　　在整个市场信心崩溃的时候，一向以判断大势精准、独立特行著称的前海开源基金。在国庆节前后发出了全面加仓的决议。前海开源联席董事长王宏远先生，密集发声全面加仓，可以说是恐慌市场里面的一个非常振聋发聩的声音。现在市场已经逐步完成了探底，进入到筑底反弹的阶段。所以在这个时候信心非常重要，大家应该战胜恐慌，逐步地去抓住市场震荡回升的机会。

　　今天险资已经正式设立专户资金来化解股权质押的风险。这是落实上周五银保监会主席郭树清提出来的，险资设立专户资金，参与化解股权质押风险，并且不纳入权益投资比例。险投资于权益资金的资产比例一直限制在30%以内，这次设立专户来化解股权质押风险，也就是买入优质上市公司的股权，不受30%的限制，也就是说实际上险资投资于权益市场的比例已经突破了30%的限制，这是一个非常积极的信号。一方面表明险资是用真金白银来化解当前市场最担忧的股权质押问题。另一方面表明险资对于当前市场的看好。因为险资是属于中长期资金，非常看重上市公司长期的投资价值。在市场低点的时候去配置，既帮上市公司解决了燃眉之急，又能够获得长期比较好的投资回报，可以说是一举两得的好事。

　　现在各方都在努力去采取措施去化解股权质押的风险，应该说市场最大的雷已经被拆除了。这样市场其实继续下跌的可能性已经不大。当然冰冻三尺非一日之寒，市场的信心要想恢复，也不是一朝一夕就能够恢复的，需要时间慢慢的恢复，所以在这种情况之下，大家要有耐心。只要大盘不继续创新低，其实很多个股都会开始有所表现。

　　这两天受到政策利空的影响白酒板块大跌，从而带动整个消费股的大跌。我一直看好消费板块长期投资机会，无论是塑化剂事件，还是限酒令，都对白酒板块造成过重大的冲击。但是最终白酒板块却涨了好几倍。因为真正决定股价长期走势的只有一个因素，就是公司的业绩。任何的冲击都是为中长期的投资者提供买入的机会。所以从中长期来看，我觉得现在对于消费股，还有低估值的金融股，都可以继续看好，可以趁调整的时候去加仓，我觉得没有问题。

　　最近新能源汽车板块跟着大盘调整很多，但是我们看一下新能源汽车的销量可以说是如火如荼，增速非常好。特斯拉现在逐步地开始量产，特斯拉非常看好中国市场，在上海设厂。可以说新能源汽车是中国乃至全球难得的业绩能够大幅增长的行业。新能源汽车使用的锂电池，需求量肯定是很大的。所以我觉得对于这种资源股，是可以通过持有来等待回升的。

　　对于一些科技龙头股，在去年涨的比较好，今年跟着大盘调整也比较多，科技龙头股代表着经济转型的方向，但是往往业绩没有释放出来，估值要偏高。所以在大跌之后，价格下来了，估值下来了，重新具有了一定的吸引力，我觉得科技龙头股也是可以持有待涨的。

责任编辑：张恒