中信证券策略团队最新研报认为，虽然周期板块前期已有明显上涨，但在周期和成长之间，依然更推荐周期；但是，后续参与周期行情时，需要注意其行情节奏和选股逻辑。周期逻辑量价并重，建议继续聚焦三条主线：一是市场关注相对不足的集装箱制造，建议短期密切关注；二是受益于第四批中央环保督察的化工细分领域；三是当区域控产遇到基建回暖，中期看好水泥和电解铝主线。
广发证券最新研报认为，“防控金融风险”基调下，政策“有形之手”仍是市场绕不过去的“平抑”因素，使得指数涨跌均受限；而波动率被纳入“维护市场稳定运行”的考量指标后，市场缺乏“大涨大跌”的基础。短期内更重结构，建议以低估值品种为“盾”，以供给收缩周期为“矛”；预计四季度随着经济下行、外围偏紧和维稳预期减弱，市场的不确定性会上升，若国内政策及流动性未见“对冲”，会使得指数存在向下突破可能。
联通模式终落地，示范效应或持续发酵，我们仍然坚定看好国企改革主题。我们一直强调，联通作为本轮混改中与上市公司关系最紧密、受到关注度最高的央企集团，其改革方案对于今年的国企改革将起到引领作用。联通方案的通过，也标志着本轮国改“央企重组-管资本-混改”方向的重大突破。
核心结论：①6月4日《再次开启多头思维》提出的震荡市向上波段还没结束，8月初以来的回调性质类似16年6月底到11月底中的两次回撤。②资源股主要上涨阶段结束、创业板指仍是反弹，各板块轮涨一遍后，国企改革望接力，休整一段时间的金融和消费白马优势再凸显。③多头格局不变，无惧短期小波折。以金融（尤其是券商）、消费白马、周期中滞涨的建筑为基本配置，以国企改革为弹性进攻。
三季度需求韧性强、市场自发出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，我们维持经济多头判断。A股市场推荐两个方向：供给出清新周期，消费、周期、金融和真成长，寻找估值和业绩能够匹配；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、人工智能、区块链、新能源汽车等。
创业板反弹仅仅是小插曲，市场风格仍将以龙头白马为主。外延并购弱化与商誉减值扰动创业板业绩。创蓝筹配置价值显现，创业板风格切换难现。我们认为，短期以TMT为首的成长股的突出表现不是风格切换，市场风格仍将以龙头白马行情为主，风格切换时点仍未到来，莫把反弹当反转。
政策性催化剂频出叠加风险偏好提升，“红旗”将继续“招展”。“红旗招展”是我们去年年度策略中归纳出的政策性主题投资机会。中长期，继续布局核心资产，坚守龙头主线。近期伴随市场风险偏好提升，部分缺乏基本面支撑或估值过高的标的也开始异动。而我们认为，A股已经进入配置为王的时代，配置的主线就是各板块龙头，龙头就是A股的核心资产。无论是消费股、周期股、成长股或金融股，都应筛选其中龙头，当市场波动导致这些核心资产出现调整时，更应趁着调整窗口布局。
投资上，我们认为可从两个维度进行布局：1）中长期建议关注可能进行改制重组的相关标的，具体有楚天高速、东湖高新、武汉中商、中百集团、鄂武商A；2）短期建议关注可能实行员工持股的相关标的，具体有武汉中商、宜昌交运、安琪酵母以及长江传媒。
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责任编辑：白仲平
