资金结构优化夯实市场基础

　　□ 万隆成长投资顾问群

　　随着机构资金规模扩大和散户疯狂入市激情的冷却，市场的资金结构得到优化，这对保持市场长期稳定发展有重要意义。另外，7月基金发行加速，可能会推动部分基金较为偏好的板块表现抢眼。

　　散户资金入市激情冷却

　　数据显示，中小投资者的投资激情在经历6月的大幅震荡后开始冷却。

　　首先，经过了连续两个月的大幅度下降,居民储蓄存款搬家的现象在6月份出现了“急刹车”,1678亿元的资金,重新回流到银行。不少资金在股市获利后退出了市场,并转向了消费,而近期来房价的猛增和汽车销售的反季热销都成为证据。专家也表示,这确实是6月份中长期消费贷款增长的一方面原因。

　　与此相对应的则是，在5.30大跌过后，两市开户数在持续减少，这主要说明中小资金流入的趋势减缓。

　　一出一进相对比，证明经过5月30日开始的大幅震荡行情后，中小投资者对市场风险已经有一个较为明确的初步认识。部分中小投资者甚至开始萌生退意，进入到消费或者其它投资领域，有部分则通过新发基金的形式回流股市。

　　散户疯狂涌入的情况有较大改观。

　　机构资金规模不断壮大

　　由于理性的调仓行为，本次大幅震荡过程中机构投资者占据有利地位。其中基金更是一马当前，7月的大幅扩军更是让其规模继续称雄于市场。

　　首先，机构资金在本次调整过程中处于有利位置。

　　中国

证券登记结算公司最新统计数据显示，5月份，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金在银行托管专户的A股市值上升但持仓下降，占沪深股市总市值比例环比则继续小幅下降。这意味着这些机构在5月份逢高减仓、兑现获利。相比今年的2月份,机构占两市总市值的比重全部下降了3个百分点,如果考虑股价节节攀高的情况,则下降的比例可能更大。

　　所以,总体上经过5月份的调仓,机构们手中掌握的流动资金实际在增加。这让机构们在目前的大幅震荡过程中，处于较为有利的地位。

　　其次，基金规模继续大幅扩充。

　　基金目前的规模无疑已经堪称股市中的巨无霸。

　　而基金6月份整体表现重新跑赢大盘,

股票型及混合偏股型基金以3.35%的平均涨幅,遥遥领先于沪深300指数同期4.17%的跌幅，让不少中小投资者更为倾向于投资基金。

　　在创新型封闭基金亮相之后，三只新基金有望近期获批，总筹资规模约300亿元。同时，加上获批的创新型基金和拆分基金，7月份将有750亿左右的资金杀入市场。

　　在原来的基础上,基金规模无疑将继续做大，继续称雄于股市。

　　资金结构调整利于中长期稳定

　　相比5月之前游资疯狂入市的局面，中小投资者比例降低，以基金为主的机构继续壮大,这种资金结构的良性调整利于市场的中长期稳定发展。

　　1、资金结构调整利于市场维持理性。

　　中小资金是典型的游资，投机性极强，缺乏系统的

理财规划和一定的风险控制能力，容易受到非理性影响从而助涨或者助跌。市场中散户资金比例过大，则市场的投机性一般较强，理性和抗风险能力弱。

　　总体上，中小投资者和机构的资金比例调整至合理水平，有利于市场的持续稳定发展。

　　2、基金7月扩军的具体影响。

　　基金一般重点布局于蓝筹股，蓝筹板块本身的稳定对于减少市场的非理性波动，稳定市场情绪是有较大帮助的。所以，7月基金们的扩军，显然是利于稳定阶段性市场的。

　　另外值得注意的是，由于基金本月发行规模较大，基金偏好的板块会表现得较为强势。基金扩充的背后将是部分阶段性热点脱颖而出。

　　3、管理层做大基金规模用意深远。

　　随着资本市场的大发展，资本市场对国民经济的整体影响已经越来越明显，而目前管理层最主要的任务之一——央企重组和资产证券化也十分有赖于一个能够长期稳定的市场。而大规模扩充基金，显然已经成为管理层保持牛市稳定发展的一个重要手段。

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