业绩支撑 房地产行业欲再掀狂潮

　　□ 本报记者 张胜男

　　一度，人们因为期待房价下降而不再投资房地产。然而，全国各大城市房价的稳中有升，让人们再次将目光集中于房地产行业。一批已拥有或将拥有大量土地资源的房地产上市公司，正随着人民币的持续升值，面临着新一轮价值重估阶段，它们的投资价值仍有进一步发掘的机会，继续成为引领本轮牛市的主要力量。

　　房价拉升行业景气

　　2007年上半年，地产股走势明显强于大盘，特别是近期表现更加明显，已成为稳定大盘的重要力量。有人说房价上涨是房地产上市公司股价上涨的最直接推动因素，也是房地产行业景气度的最直接信号。

　　据国家发展改革委、国家统计局调查显示，今年一季度，全国70个大中城市新建商品住房销售价格同比上涨6.0%，深圳、北京继续以10%左右的涨幅位居前列。2006年是国家对房地产行业出台调控政策最多的一年，但2007年至今并未止住涨势，一些地区的

　　东方证券在其07年下半年投资策略中，将商业地产行业划入因资源、资产价格上涨而获益的一大投资主题，人民币升值和流动性充裕的双重因素将使地产股受到市场资金的青睐。并认为，资源型地产行业公司是价值投资的首选；陆家嘴、中国国贸、浦东金桥，有显著投资价值。

　　宏观调控促行业整合

　　虽然房地产行业永远无法摆脱调控二字，但是，正如申银万国的观点，宏观调控更多地是对中小开发商构成打击，大型开发商受到的影响相对小些，甚至可以说，宏观调控是更利于大型特别是上市的开发商的，他们有着更好的融资渠道，抵御调控的能力更强。

　　严控“银根和地根”的政策，已使部分开发商断粮，资金链紧绷。这就为公司治理良好、开发能力强、市场整合能力强、资产负债率低、融资能力突出、拥有大量土地、有持续注资或整体上市预期的优势上市公司提供了进行行业整合的历史性发展机遇。

　　于是，2006年以来，特别是今年上半年，房地产板块资产重组、整体上市等事件频繁发生。众多房地产上市公司通过定向增发等方式，进行资产重组、资源整合、整体上市，极大地改善了相关的上市公司的基本面情况，成为了公司股价上涨的动力源。

　　天鸿宝业2007年6月12日向首开集团发行不超过5.5亿股股票，收购首开集团的主营业务资产。世贸股份2007年6月7日向世茂房地产(0813HK)全资附属公司世茂BVI(商业)、间接全资附属公司北京世茂和公司第一大股东世茂企业定向增发不超过7亿股。美都控股2007年3月30日向美都集团发行6300万股，购买美都集团持有的浙江恒升投资开发有限公司100%的股权。

　　地产龙头集体暴涨

　　统计显示，一季报每股收益大于0.1元的房地产上市公司共有11家(不考虑实施分配方案后股本摊薄的效益)。这11家公司中，预计上半年业绩大幅增长的就有5家，原因多是投资开发项目销售旺盛，收购资产增收增利等。房地产行业整体进入“收获期”的迹象明显。

　　在人民币升值幅度较大的同时，由于商业地产具备不可复制性等因素使其成为升值潜力最大的房地产资源。在经营业绩上，商业地产升值，将直接推动相关商业地产租金价格上调。比如金融街(000402)一季报已然成为所有房地产上市公司中的收益冠军，2007年1-3月份实现每股收益0.4053元，直逼去年全年的0.49元。同时，公司预计半年度净利润同比上涨150%-200%，主要由金融街写字楼项目上半年确认收入所致。

　　另外，创兴科技(600193)预计07年上半年净利润不低于8,000万元，比上年同期大幅增长；主要得益于出售子公司股权的投资收益，以及参股、控股子公司房地产项目的销售收入。海马股份(000572)预计上半年净利润同比上升400%-500%，因为06年公司完成定向增发收购一汽海马汽车有限公司50%股权及上海海马汽车研发有限公司100%股权的工作，新增收购资产的利润在本期体现。亿城股份(000616)预计中期净利润1亿元左右，每股收益0.30元左右，同比增幅约2100%-2400%。公司主要利润来源万城华府二、三期均在2006年下半年竣工，导致2006年中期出现阶段性亏损；2007年上半年，万城华府二、三期继续结转收入。泛海建设(000046)中期净利润预增550%-600%，原因是公司投资开发的北京泛海国际居住区(5#、6#、7#、8#地块)项目楼盘销售情况良好。