沪铜难改比价弱势

　　□ 上海中期 蔡洛益

　　上海期铜周四先抑后扬。尽管周三LME等国际金属市场铜价在之前下探基础上企稳回升，但昨日沪铜仍保持谨慎情绪，平开之后早盘一度小幅下探，之后渐渐回升。午后才明确转升，收盘时各期合约大多有数百元的涨幅。成交最为活跃的三个月铜(0709合约)上涨600元报65480元。

　　LME金属市场周三期铜再受智利罢工题材支撑而回稳，三个月期铜收高40美元至7950美元，周一曾触及8015美元的两个月高位。据析因交易商关注全球最大的铜生产国智利的罢工行动可能对产出造成的影响。本周初铜价大涨至两个月高位之后，市场出现调整。因期铜扭转稍早颓势，当日其他金属亦跟进回升。

　　COMEX期铜周三小幅收高，但分析师称周二遭遇获利回吐回落之后，买家保持谨慎。Liberty Trading Group期货分析师Michael Gross认为，期铜到了一定的水准，出现获利回吐。基金看来还不愿贸贸然进场。他们可能还在等待更低的进入点。

　　沪铜交易商称尽管周三LME等国际金属市场收涨，但沪铜仍维持偏弱或金属的市场气氛。从沪铜波幅有限但成交活跃的情况看，交易以短线投机为主。进一步趋向不明抑止了波段交易的操作。过低的比价，可能是帮助沪铜午后回升的主要原因。

　　LME铜库存周三减少1100吨，进一步证明了整体市场供应吃紧。铜库存连续第三日减少，近一年来首次跌穿10万吨，较今年稍早的最高水准21.5万吨减少逾一半，但仍远高于2005年7月不到3万吨的紧急水平。业界消息方面，智利最大的铜矿之一Collahuasi停止罢工谈判破裂，罢工进入第三天。 Standard Bank在市场报告中称，工业需求仍是对铜价的主要支撑因素，Collahuasi铜矿的罢工是对支撑最新的补充。

　　我们认为，在LME铜库存继续大幅减少、罢工题材等因素影响下，国际铜价仍将保持坚挺，特别是LME现货升水继续扩大并保持在100美元上方。沪铜则更多受到国内现货面的牵制。从而出现了国内铜价偏弱的表现，国内现货持续贴水，原因主要还是在于淡季环境下的价高，制约了加工商以及贸易商的买入意愿。

　　判断铜市内外强弱有别的状况还将延续。LME现货升水强势不变的基础上，铜价也有望维持总体强势，但内盘沪铜显然仍将受制于现货面的拖累，在外盘回调之际，比价将会继续低迷。

　　现货参考价：63600-64000元/吨，较周三持平。