影响后市的两大关键

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　　两市早盘双双跳空高开，由于市场担心的不确定性因素仍然存在，再加上中石油、中石化等权重股的一路走低，两市股指高开低走震荡筑底，午后金融股杀跌，大盘稍许整理后再度跳水。大盘做空的动能主要来自于权重股,其中中石油、中国人保都再创上市新低，中国平安、中国人寿创这次大调整来新低；上周五启动的钢铁股出现回落整理，环保、创投类个股走势活跃。两市成交量有所萎缩，近1300只个股下跌。

　　当日行情，个股跌多涨少，空头力量再度占据上风。消息面上,证监会公布创业板规则征求意见稿,使得创投概念一度成为当日盘中明显热点,但中石油等权重股回调或再创新低继续影响市场运行.银行、钢铁、有色等板块再度居于跌幅前列.蓝筹板块继续释放做空动力，并拖累大盘再探上周低点位置附近，其余多数板块跟随指数回调，市场交投萎缩，做多信心仍需进一步恢复。

　　目前市场能否走好，主要焦点依然在于两点，一是资金面压力预期加大，尤其是限售股解禁预期压力未得到消化之前，创业板的资金分流预期又有所强化，如此就使得大盘的走势出现较大压力。二是前期热点股也面临着利好兑现的减持压力，如此就使得大盘出现一波紧似一波的调整走势。

　　基金赎回压力是制约大盘运行的短期因素，是近期市场做空的重要动能。据统计，包括QDII在内的282家基金中，已有92家基金跌破1元，约占发行总家数的30%。虽然大盘短期有见底迹象，净值下跌的速度有所减缓，但是我们担心场内的做空动能和恐慌有可能蔓延至以基民中，引起基金大量赎回，而赎回压力迫使基金继续减持股票，形成新的做空动能，市场会面临再次下跌。从以往的情况看，没有跌破或刚刚跌破1元的基金赎回压力较大，而跌至0.7-0.8元的基金压力反而较轻。如果没有利好消息刺激下，60%左右净值1元以上的基金仍面临较大的赎回压力。因此，我们认为，未来基金仍会面临一定的赎回压力，大盘仍有做空动能，这种做空动能衰减的主要信号是，在无利好消息的情况下，有一半以上的基金跌破1元面值，赎回压力风险彻底得到释放，大盘的抛压也将随之减轻。

　　2月份，居民消费价格总水平同比上涨8.7%。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨23.3%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比1月份上涨2.6%。2月份的春节因素影响居民消费价格环比上涨0.53个百分点，低温雨雪冰冻的气候影响1.03个百分点，扣除这两个因素，2月份环比上涨1%左右。同时，今年以来居民消费价格持续上涨，也是国际市场价格持续大幅上涨影响的结果。我们认为，因为涨幅最大的食品价格(猪肉、鲜菜)导致的物价上涨，将随着产品供应量的增加和灾区恢复正常农业生产而逐步回落，未来的CPI上涨压力将有所减轻，2月份的CPI增幅有可能是08年的最大增幅， CPI的回落将是个趋缓的过程，最主要是后期美元贬值所带动的国际大宗商品价格上涨压力向国内PPI传导因素依然存在，但是市场注重的是未来预期，市场必然会吧目光落在上涨的CPI何时出现拐点，到那时，宏观调控的压力也将减轻。