重挫之下后期运行情况不容乐观

　　杭州新希望

　　本周大盘延续下跌趋势，且周内出现年初以来的第二大跌幅，同时交投活跃度持续下滑，场内外观望气氛较浓，大盘在技术面上跌破了重要的支撑关口，行情整体在进一步走弱。短期而言，技术面上跌破前期低点，并在一定程度上否定了上半周反弹行情的有效性，这加剧了大盘探底的需求；同时，当前市场一直临着政策面的调控压力以及资金面逐渐偏紧等负面影响，这对后期市场运行较为不利，预计短期还将继续调整，向半年线方向寻求支撑，同时政策面的动向至关重要，密切关注。

　　对于短期大盘运行的影响条件，我们认为有几点是相当重要的：一是决策层的态度，二是资金面供给情况的如何变化。我们不认为上述两个条件是悲观的，但也缺乏乐观的理由。

　　大盘上六千点之后，管理层显得相当的谨慎，除了持续的风险提示之外，还加强了流动性的回收频率，并且暂停新基金的发行，阻截和分流同时并用，即使在10.18行情后调控市场的行为也没有出现松动的迹象，这和以往的态度显然有明显的区别，别直接导致本周四的再度大跌。种种行为表明决策层不欢迎股市非理性上涨，目前仍然希望其适当回调以使市场回到适度投机的稳定状态，迎接股指期货的到来，实现平稳推出。因此，短期市场的弱势或将引起一定的重视，但是没有到采取救市措施的地步，政策面可以期待但期望不能太大。

　　二是资金面供给状况的变化，市场对中石油首发倍加青睐有其深层次的原因，首先在于当前市场缺乏必要的赚钱效应，场内投资者采取了退而求其次的做法，资金向一级市场迅速流动；其次，次新权重股受到市场的大肆炒作，市场博弈天平向该群体转移，而中石油实现A股上市之后将成为当前国内市场的第一权重股，自然是资金追逐的对象。实际上，中石油现象引发了很多值得思考的原因，如前期中国神华、中海油服、建行发行为什么没有引发市场重挫，它反映的一个更深刻的本质在于大博弈行情因为其无法实现普遍的赚钱效应，对参与者的吸引力已经大幅度降低，注定是少数人的游戏，而后期还将面临这种状况至少很长一段时间，因此，我们预计即使中石油事件过后，资金面未必能够迅速回暖，这会制约大盘的发展。

　　综合上面的分析，我们认为，大盘中期形成了运行大箱体，但是变盘不会来得太简单，后市行情会有反复，过度悲观和乐观都是欠妥的，对后市行情多几分理性。对于短期，下跌趋势形成之后扭转是需要时间的，建议谨慎对待。操作方面，继续维持前期的判断，95%以上的个股将延续中期调整，并且目前仍处于大调整之中，多数个股目前的高点可能是今后数年的高点，不建议投资者死守等待，逢反弹坚决、果断地出局。少数个股如权重蓝筹还有博傻机会，同时，我们看好一些能够立于熊市牛市不倒的优秀二线蓝筹股，逢低大胆坚定的买入。