缩量下跌 调控背景下关注消费行业

　　广州万隆

　　提要：受宏观调控和紧缩预期以及技术压力等因素影响，周三深沪大盘再度走出震荡下跌的行情。从周三的市场表现来看，普跌现象较为严重，个股风险得到进一步释放。但值得投资者关注的是，近期成交量持续萎缩，周三两市的成交量再度创出四月份以来的地量水平。成交量的急剧萎缩表明当前市场的惜售心态较为明显，同时也表明市场谨慎的投资心态。在政府宏观调控大背景下，消费品行业更加凸显出长期稳定增长的价值，因此在下一阶段行情中，笔者建议投资者重点关注食品饮料、医药、航空、旅游等消费和消费升级行业的投资机会。

　　今日市况

　　受宏观调控和紧缩预期以及技术压力等因素影响，周三深沪大盘再度呈现缩量调整的走势，两市股指双双以阴线报收，成交量进一步缩减至1151.72亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3906.01点开盘并略微摸高至3916.48点后反复震荡下行，盘中最低跌至3800.27点，报收3816.17点，弱势调整格局相当明显。深成指相应呈现缩量震荡下行的态势。

　　从盘面情况看，个股呈现普跌局面，其中上海市场涨跌家数比例为167：704，深圳市场涨跌家数比例为98：541。涨幅榜方面，敦煌种业、大西洋、上实发展、皇台酒业等8只个股涨停，另外有12只S及ST类个股以涨停报收，如ST天桥、ST平能、S茂实华等。具体来看，酿酒行业类个股整体走势良好，除皇台酒业、古井贡酒、S*ST酒鬼涨停外，水井坊、裕丰股份、沱牌曲酒、金种子酒等也有良好表现。另外，受中国神华将回归A股的消息影响，早盘部分能源煤炭类个股也有活跃表现，但整体而言，热点较为匮乏。跌幅榜方面，个股风险进一步释放，汕电力、特发信息、金果实业等多只个股跌停，攀渝钛业、中国铝业等大幅下挫。

　　周三，上证综合指数以3906.01点开盘，最高3916.48点，最低3800.27点，收盘3816.17点，下跌83.55点，跌幅2.14%，成交737.07亿；深成指开盘12798.37点，最高12860.61点，最低12461.78点，收盘12509.14点，下跌251.92点，跌幅1.97%，成交414.65亿。

　　今日消息面

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、中国人民银行货币政策委员会日前召开的2007年第二季度例会提出，协调运用多种货币政策工具，保持价格总水平基本稳定；推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。

　　2、《保险资金境外投资管理办法实施细则》基本成型。消息人士透露，《细则》征求意见稿明确，保险资金可投资境外主板市场的绩优蓝筹股；投资金融衍生品不得进行投机或放大交易。

　　3、国家信息中心宏观经济形势课题组提供的报告指出，上半年经济由偏快转向过热的趋势更加明显。下半年应以调控利率、汇率、出口退税率、劳动力成本、土地资源环境成本等要素价格为重点，控制投资需求和出口需求的过快增长，严格控制资产价格上涨。

　　4、据国家统计局预计，今年上半年全国固定资产投资增速持续走高，预计将达到26%左右。其中房地产投资增长尤为突出。投资过热，将可能使经济增长由目前的偏快转向过热，不利于国家宏观调控目标的实现，也不利于国民经济的持续稳定发展。国家统计局发布的统计显示，今年1-5月，全国城镇固定资产投资达32045亿元，同比增长25.9%。投资增长主要来自于高耗能产业以及房地产业，而地方政府的投资热情明显高于中央直接投资。中央项目投资仅同比增长14.9%；而地方项目投资增长27.3%。

　　5、在香港上市的中国神华能源股份有限公司(1088.HK)日前在港交所发布公告表示，计划在上海证交所发行不超过18亿股A股股票，募集资金用于投资并更新集团的煤炭、电力和运输系统，收购国内和海外的战略资产以及补充集团运营资金和其他一般性公司用途。

　　后市简评

　　受宏观调控和紧缩预期以及技术压力等因素影响，周三深沪大盘再度走出震荡下跌的行情，而成交量的进一步萎缩表明当前市场心态相当谨慎，也从一个侧面说明目前市场惜售和观望心态明显。从技术上来看，目前上证综合指数受到60天均线的压制，同时5天均线和10天均线继续下行都对股指运行构成一定的反压，显然在当前的市场氛围下，短期

　　值得注意的是，中国人民银行货币政策委员会日前召开的2007年第二季度例会提出，要协调运用多种货币政策工具，保持价格总水平基本稳定；推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。会议认为，下一阶段货币政策取向和措施应继续实施稳健的货币政策，稳中适度从紧，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性，加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理。同时，国家信息中心宏观经济形势课题组提供的报告也指出，上半年经济由偏快转向过热的趋势更加明显。下半年应以调控利率、汇率、出口退税率、劳动力成本、土地资源环境成本等要素价格为重点，控制投资需求和出口需求的过快增长，严格控制资产价格上涨。正是上述宏观调控和紧缩的货币政策预期，进一步加剧了短期市场的观望情绪。

　　从周三的市场表现来看，普跌现象较为严重，个股风险得到进一步释放。但值得投资者关注的是，近期成交量持续萎缩，周三两市的成交量再度创出四月份以来的地量水平。成交量的急剧萎缩表明当前市场的惜售心态较为明显，同时也表明市场谨慎的投资心态。

　　注意到，周三以食品酿酒为代表的消费行业个股整体表现较为突出。从行业背景来看，酿酒行业景气度持续攀升，导致上市公司经营业绩的大幅增长是支撑股价走强的重要因素。笔者在前期的文章中也提到，在国家一系列鼓励消费和扩大内需的政策驱动下，消费和消费升级将成为经济增长的主要动力之一，而这种增长也将给市场带来相关的投资机会。特别是在政府宏观调控大背景下，消费品行业更加凸显出长期稳定增长的价值，因此在下一阶段行情中，笔者建议投资者重点关注食品饮料、医药、航空、旅游等消费和消费升级行业的投资机会。事实上，去年底的中央经济工作会议就明确指出，要正确处理好投资和消费、内需和外需的关系，最根本的就是扩大国内消费需求。而根据其他国家的经验，在人均GDP达到3000美元水平后，消费服务需求将呈现迅速膨胀，金融、保险、航空旅游、文化传媒、信息服务、医疗、汽车等消费及相关服务行业都将会获得广阔的发展空间。