ST板块走马换将 新成员新动力

　　□ 渤海投资 秦 洪

　　随着年报的披露渐近尾声，A股市场的ST股阵营也发生着重大变化，正所谓“铁打的营盘，流水的兵”，部分ST股因业绩转好而脱离ST股阵营，但也有一些原先不是ST股的上市公司因业绩持续亏损而被迫加盟，成为ST板块的新成员。

　　重组已成ST股永恒主题

　　对于ST板块来说，重组无疑是该板块永恒的主题，一方面是因为之所以成为ST股，大多是因为主导产品盈利能力下降，公司经营层难以面对复杂多变的行业竞争格局。所以，ST股要想脱帽，主要路径是引进新的控股股东，注入新的优质资产，完成重组过程，从而达到脱帽的目的。

　　另一方面则是因为ST股虽然主营业务亏损，但由于拥有上市公司这块“金字招牌”，从而赋予其极佳的壳资源目标。因此，只要ST股不存在过多的或有负债，基本上都可以吸引新的产业资本进场重组，这其实也是近年来ST股虽说是被特殊处理，具有高风险，但真正退市的每年只有为数不多的几家的原因之一。

　　新成员带来整合新动力

　　每当ST板块迎来新兵之后，总会有敏感的资金仔细打量，如果发现ST股的新成员的确符合壳资源目标，极有可能“先下手为强”，通过拉高或打压建仓等诸多手段，获得一定的先机性质的筹码，所以，历年来的走势来看，ST股的新成员往往会成为ST股的明星，尤其是在五月行情的明星。因为五月正好是ST股新成员释放年报风险之后，又被新多资金关注的季节。

　　而从今年盘面来看，ST新成员将重复着往年的故事。而且今年ST股将面临着新的做多动力，那就是股改后的控股股东思路的积极变化，因为目前控股股东的身家直接等于持股数乘以二级市场股价，所以，控股股东从利益的角度出发，并不喜欢二级市场股价的低迷，所以，一旦清晰自己没有能力整合资源搞好上市公司的时候，极有可能主动出击引进新的产业投资者，出售控股权，而不是像前些年那样拖跨上市公司。正因为如此，业内人士认为，今年的ST股新成员的表现将比“老将”们更加出色。

　　关注两类ST新成员

　　当然，成为ST股新成员的原因虽然均是持续亏损，但持续亏损的原因是不一样的，有的ST股持续亏损是因为产品竞争能力不强，有的ST股亏损则是历史负担太重，前者的壳资源特征较为明显，而后者的壳资源就得打折扣。所以，ST股新成员的基本面发生巨大变化的可能性也就大相径庭。

　　就目前来看，有两类ST公司具有发生巨变的潜质：一是具有产业支撑点且具有一定实力控股股东的ST公司新成员，比如说已经预告持续亏损的黄海股份，即将成为ST股的新成员，由于公司控股股东已经承诺注入优质资产，所以，该公司很可能成为一个戴帽的优质公司，业绩的大幅增长在资产注入后指日可待。

　　二是具有典型壳资源优势的上市公司，比如说*ST惠天，因为该公司的现金流尚可，但由于城市供热的产业盈利能力得不到有效保障，所以，该公司业绩持续亏损。不过，由于该公司存在着极佳的壳资源价值，完全可以通过资产重组的方式获得新生。