渤海投资：金融股独木难支大盘

　　□渤海投资 秦洪

　　本周A股市场呈现出典型的虎头蛇尾走势，周一一度暴涨，业内人士乐观预计在节前有望上冲4000点，但接下来市场明显出现滞涨的态势，盘中跳水几成常态，周五更是收出近期不多见的阴K线。如此看来，后续走势将面临着考验。

　　爆炒金融股隐忧

　　虽然A股市场目前资金结构非常完善，包括基金、QFII、社保基金、企业年金、上市公司资金、个人投资者等不一而足，但他们的胃口似乎在本周渐渐变得统一起来，即都围绕着金融股展开博弈行情。只不过，基金等机构资金围绕着正统金融股进行博弈，中国银行、N中信行、中国平安、中国人寿等金融股轮番活跃；而个人投资者以及部分私募资金则借助于新会计准则对参股金融股业绩大幅提振的题材，狂炒参股金融概念股，岁宝热电、辽宁成大等个股已悄然成为A股市场的贵族股，而华资实业、东方集团等巨资拥有金融股权的个股也紧随其后，从而使得A股市场掀起一浪火于一浪的金融概念股的炒作行情。

　　但如此的走势，其实也带来了隐忧。一是因为爆炒金融股往往会带来资金的有效分流，从而使得其他板块因“失血”而走势变得苍白起来，无疑将抑制场外资金进场的步伐。这在本周五的盘面中显现得极为明显。二是爆炒金融股，尤其是金融概念股，将带来估值泡沫的隐忧，因为金融概念股一季度业绩的提升不少属于账务处理的变更，并不会给相关上市公司带来持续的现金流，难怪业内人士戏称：“如果说A股市场有泡沫，那么，以券商概念股为核心的金融股是泡沫最为严重的板块。”一旦该板块出现后续资金跟不上而展开调整，那将造成较大的杀伤力。

　　行业热点股回潮压力

　　就盘面来说，金融股以及金融概念股的暴涨尚未给市场形成现实的杀伤力，倒是一批前期暴涨的一季度业绩大幅增长的“引擎”板块在本周的冲高回落带来了现实的杀伤力。所谓“引擎”板块，指的是国民经济增长的引擎性行业，比如说汽车、

　　更为重要的是，这些行业热点股的回潮，还给投资者带来了不佳的预期，即是否是基金等主流资金利用市场人气旺盛之际进行了减仓？巧合的是，场内又传来了社保基金要减持股票的信息，如此信息的叠加更强化了敏感资金对后续走势的不佳预期，强化了他们在节前减仓的想法，也就使得本周五午市后明显有获利盘抛售的特征。

　　谨慎持股过节

　　如此的市场热点演变，显示出目前资金面已逐渐紧张，不仅仅是基金等机构资金的减仓信息，而且还有“此”板块的火爆是以“彼”板块的回落为代表的市场信息。如果再考虑到目前N中信行以及未来交通银行等上市所带来的资金稀释效应，以及每个交易日因佣金、印花税等流出的资金和即将而来的大非、小非们的上市等因素，的确可以推断出A股市场的调整压力已经日益明显。

　　当然，压力明显，并不意味着迅速会大幅回落，毕竟历史走势经验显示，在牛市行情中，长假后往往会有一波脉冲行情，今年的春节就是如此，所以，笔者认为长假因素的存在可能会导致下周一以及五一节后的首日交易日出现一定的冲高动作，但目前的调整压力已越来越重，在实际操作中，尽量持有具有安全边际的优质股过节，比如说近期一直滞涨的二线蓝筹股以及部分业绩拐点预期强烈的个股，比如说永安林业、双环科技、中铁二局等。