两大意料外因素助力 牛市健康依旧

　　渤海投资 秦洪

　　虽然近期盘面屡屡出现跳水的走势，但由于场外充沛的资金拥有对A股市场牛市的极强信心，所以，每一次的盘中回调均成为他们极佳的进场机会，从而使得A股市场在昨日再度走高，上证综指已站稳在3500点上方，深证成指更是逼近万点大关。

　　两大意料外因素

　　对于本轮A股市场如此的走势，业内人士认为主要是因为两大动力。一是出乎预料的增量资金。日前发行的上投摩根内需动力基金居然引来了900亿元资金的追捧，以至于出现新基金发行也只有10%的中签率。如此的信息强化了场外充沛的资金等待着进入A股市场，以分享经济增长的成果。

　　二是出乎预期的上市公司业绩增长。虽然在2006年年报披露过程中，各路资金对上市公司业绩增长有着一定的预料，但绝对没有意料到2006年上市公司业绩有望增长40%以上，更没有意料到上市公司2007年一季度业绩预喜公告居然会成群结队出现增长10倍以上的个股，50%的业绩增长已经引不起多头资金的兴趣，如此快速的出乎预料的业绩增长自然提振了场外资金的兴趣，也是吸引场外资金蜂拥入市的最大“诱饵”。

　　预期外的新高点

　　正由于此，A股市场出现了分析人士意料外的走势，因为前期媒体报道的相关信息称，在去年底，券商研究所的策略分析报告大多预测2007年的A股市场有望上摸3500点，从而使得3500点渐渐成为多头一个奋斗的目标。但想不到，仅仅过了四个多月，多头们就提前完成了券商策略分析师预测的年内高点，深证成指也快速地逼近了10000点的历史新高点，这也是在去年底所万万没有想到的在如此短的时间内能够达到的目标位。

　　而众所周知的是，券商策略报告是建立在A股市场估值水平上的，因此，当完成3500点目标任务时，是否意味着目前的估值水平已经到位，未来没有上升空间呢？对此，上述的两大出乎意料的因素存在，市场人士认为，3500点的目标位提前达到后，意味着后面还会有出乎意料的新高点。

　　因为出乎意料的业绩增长将极大地带来估值的降低，日前有研究报告称，以2006年的业绩推算，目前A股市场事实平均市盈率只有35倍，如果考虑到2007年的注资热潮以及一季度快速增长的良好开局等因素，2007年上市公司净利润有望增长30%以上，而2008年则由于有所得税并轨的刺激，在不考虑自然增长的前提下，上市公司净利润也有望获得20%的业绩增长预期，如此一来，券商策略分析师就推测以目前的股价水平，2008年A股市场的平均市盈率将下降至20倍。这就意味着目前的3500点仅仅相当于一年前的1500点水平，估值水平并不高，A股市场有着一定的上升空间。

　　关注两大动向

　　正因为如此，笔者认为目前A股市场很难停下牛市的脚步，一方面是因为上述的出乎预料的业绩增长所带来的估值水平的迅速降低，使得A股市场出现了前所未有的股价上涨但市盈率却有所下降的现象。另一方面则是场外充沛的资金根本不看静态的指数，而是看迅速增长的业绩，所以，也会蜂拥而入市，根本不会让A股市场有任何的休整欲望，故A股市场在本周五仍然有望迅速走高。

　　在实际操作中，建议投资者密切关注两大盘面动向：

　　一是前期的细分行业龙头股，在近期有相继结束调整而再度步入主升浪的现象，比如说京山轻机的涨停板，时代科技的突破创新高等等，故建议投资者密切关注。

　　二是注资板块以及一季度行业景气乐观的个股，也是多头资金关注的焦点板块，比如说化纤板块的新乡化纤、湖北金杯等个股反复走高，再比如说汽车股的一汽轿车、一汽夏利运行在上升通道中，故建议投资者对行业景气乐观或产品价格上涨的一季度业绩增长股可密切关注。