大盘棒打不死 虚火旺还是体质壮

　　四川新闻网-成都商报讯

　　编者按：

　　先讲个笑话。

　　儿子问：股票是什么？

　　爸爸答：就是买了它就跌，卖了它就涨的东西。

　　股市，就是这样让人难以琢磨。

　　昨日，虽然空方高举加息的利剑，但连续第4个黑色星期一却没能出现，大盘不跌反涨，以一根低开的阳线报收，并再次收复1600点大关。

　　利空冲击下，市场如此顽强的走势究竟说明了什么？

　　走势回顾

　　先抑后扬 顽强抵抗

　　周末央行突然宣布加息，导致昨日沪深大盘跳空低开，上证指数最大下跌幅度接近40点，个股也是全面飘绿。由于市场对加息消息反应过度，很快有大量抄底资金进场吸货，两市股指随之震荡反弹。午后在科技股和奥运概念股的带动下，两市双双翻红，到下午收盘，沪指和深成指收盘点位为1601.15点和3932.17点，沪市上涨3.13点，深市上涨7.90点，成交总额195亿元，比上周五略有放大。

　　中小板逆市走强，其中成霖股份涨停，而中期推出送转的华兰生物也涨幅居前，3G板块龙头G中兴、G大唐连续走强，并刺激整个板块的活跃，G联创、G航通等军工3G概念股强于大盘。

　　深度分析

　　加息与美股走牛的关系

　　据统计，美元历史上的3轮加息周期，美国股市全部走牛；美元本轮15次加息，美国股市再度走牛。这说明加息是牛市的推动剂吗？

　　答案是否定的。加息是紧缩货币的政策，将减少市场的资金供给，对股市绝对是一个重大的利空。但为何美国的股市会与加息呈现正相关？

　　分析人士认为，主要是以下几方面的原因：

　　首先，股市上涨和下跌不仅仅决定于是否加息，这只是一个影响因素；

　　其次，决定股价高低的关键因素，在微观面来说就是上市公司的业绩，在宏观面来说就是经济的持续、稳定、高速的增长。美国股市长期走牛的根本原因就是上市公司业绩的长期增长，就是美国经济的长期增长。

　　最后，只有超速行驶的汽车才需要踩刹车，我国经济目前所处的状态正是这样，所以经济保持快速增长是可以预期的，只是为了更加平稳，需要不时地调控过快的速度。

　　所以，只要我国的经济长期走好，上市公司的业绩长期增长，那么沪深股市就一样能够演绎出长期的大牛市，即使央行未来继续加息。

　　走势对比

　　不会重复上次加息的走势

　　加息，历来都是对股市有重大影响的利空因素，但今年的两次加息后股市都出现低开高走、最终收红的走势，回顾4月28日的加息，大盘跳空低开13个点，之后逐波走高，终盘反而上涨23点，此后大盘加速上涨，连续拉出多根大阳线，一举站上1500点、1600点等重要阻力位。

　　此次加息后大盘也以阳线报收，后市会否重复上次的向上加速走势？

　　民族证券分析师认为，目前市场与上次加息时相比，所处的阶段已不相同，理解当时市场所处的状态对我们的判断很有帮助。

　　首先，当时市场资金面的压力非常小，没有扩容和小非，而股改正在大规模推进，处于对价支付的高峰时期；其次，当时的宏观环境也很宽松，不存在宏观调控的因素，紧缩的货币政策更是无从谈起；最后，当时市场处于牛市的主升浪（第三浪），成交量也处于不断放大的过程中，仅沪市单边成交就保持在200亿元以上的水平。

　　对比现在的市场，扩容、小非、宏观调控等多重压力一起袭来，而场外增量资金却难觅踪影，每天成交量只有120亿元左右，所以，市场所处的阶段已经完全不同，后市走出向上突破、加速上涨的可能性非常小。

　　后市展望

　　意外阳线不改震荡走势

　　利空出台，市场反而以红盘报收，这究竟是市场虚火旺还是体质壮呢？昨日，记者采访了江南证券金融研究所所长张志标以及部分基金经理。

　　如何看红色周一

　　记者：今天大盘拉起来的原因是什么？

　　基金经理：场外资金很充裕，新基金手中还有很多现金，而这部分资金需要在规定时间内完成建仓任务，因此大跌之后，正好给这部分资金提供了良好的买入时机，捡”便宜货“——这也就是早市大跌之后放量的原因，当然持有

　　记者：昨日大幅低开之后，能够有效收复失地，是否意味着后市可以看好呢？

　　基金经理：上午一个小时的放量，资金参与意识相当强烈，但之后却明显缩量，表明市场参与资金还是非常谨慎，大多是逢低买入而不追高，这显示是机构对于后市信心不强。目前来看，虽然调整空间并不大，但调整市场还不充分，后市大盘震荡的走势不会有大的改变。

　　如何看量能

　　记者：昨日成交量比上周五稍大，量能不能放大的原因何在？

　　张志标：首先要明确目前的市场属于牛市中的一次阶段性调整，调整的一个重要原因在于宏观调控，因此，我把目前的市场看作一个牛皮市，上涨空间不会太大，下跌空间也不会大，但是，调整的时间还不够。我认为，本次宏观调控的力度和效果将决定本次调整的结束时间，这个时间估计会在今年年底。

　　如何操作

　　记者：近期基金是如何操作的？

　　基金经理：近期基金的操作思路非常清楚：逢高减持高估的股票，逐步转向基本面较好，涨幅不大的品种，另外还有一些跌幅较大的强势股也应该有机会，总体上适当降低仓位当然是少不了的。

　　记者：近期投资者普遍感觉不好赚钱，您能给这些投资者一点建议吗？

　　张志标：既然是牛皮市，那么最好就不要操作，多看少动，并等待合适的时机。目前市场中确实有很多好股票，估值也比较合理，但是，要等待这些股票跌到安全的位置，才值得买入，我认为，目前还不是最好的介入时机。

　　记者 蒲付强 毛晋楠 李凯