量能未能放大 大盘反弹动能不足

　　广州博信

　　今日大盘震荡反弹，超跌低价股、资源股表现抢眼，市场交投较为活跃，但G振华(资讯 行情 论坛)等部分基金重仓股的调整，却压制了市场的做多热情；同时，短期两市成交量的持续萎缩，则显示市场观望气氛依然较重，预计短线大盘继续震荡整固。

　　消息面上，国航有关人士表示，近期大盘持续下跌对上周五的国航网下发行影响较大，因为网下认购的

股票需锁定3个月，为规避市场系统性风险，很多询价对象放弃了网下申购。在此情况下，公司决定将原定的27亿股发行量缩减至16.39亿股，网下(包括战略投资者认购的3.5亿股)和网上各发行8.195亿股，发行价格为2.80元/股，对应的市盈率为15.82倍，市净率为1.33倍，创出“新老划断”以来IPO发行价格、市盈率和市净率的新低。而询价期间国航H股收盘均价为2.97港元/股，折合成人民币为3.04元，这意味着A股发行价较H股股价有8%左右的折让幅度。而从国航此次发行方案遭遇到机构审慎对待可以看出，中国机构投资者与企业正在走向成熟，同时，以市场化为导向的发行机制也走向完善，市场化约束机制正在发挥其应有的功能。 此外，随着新股发行的开闸放水，二级市场成为了最大的受害者。从6月5日中工国际(资讯 行情 论坛)发行开始计算，至7月31日收盘，二级市场的投资者损失高达1500多亿元。再加上8月市场的继续下跌，投资者的损失还在扩大。因此，后市扩容速度如仍未减缓，市场的资金面将继续承受着巨大的压力。

　　热点方面，人民币对美元中间价昨日再创新高，自今年5月15日人民币汇率首度“破8”之后，用了49个交易日突破7.99，又用了5个交易日突破7.98，此次突破7.97也只用了6个交易日，显示人民币汇率浮动弹性扩大的步伐在加快。因此，在人民币快速升值的大背景下，低价房地产板块近阶段强势逼人，G中宝、G天鸿宝等逆势上涨，成为了市场中的一道风景线。首先，我们认为房地产公司优秀的基本面和较低的市盈率是刺激股价上涨的直接原因。数据显示，目前主要房地产股的市盈率为12倍，而业绩增长率普遍在30%以上，如G万科预计中报净利润较上年同期增长50%~60%；G金融街(资讯 行情 论坛)预计净利润同比上升250%~300%；G栖霞、G金丰等更多公司也发布预增公告。此外，近阶段走势较好的房地产上市公司多是有并购题材及业绩预增个股，如G天鸿宝大股东北京天鸿集团与北京城开集团合并，成立北京首都开发控股(集团)有限公司。所以，可以看到作为上市公司各房地产企业不仅具备融资优势，同时也容易成为大企业行业并购中的首要目标，从而为二级市场的炒作提供了素材。再加上，在汇率市场上，人民币汇率破“8”后不久就再破7.97，给市场造成了强烈的人民币加速升值的预期，外资的流入、内资加大地产股配置都成为房地产股上涨的直接推动力，因此后市应继续密切关注该板块的动向。

　　技术面上，今日大盘震荡反弹，除了低价超跌股、资源股等热点板块之外，其他热点表现仍较为散乱，同时成交量未能有效放大也制约了大盘的反弹力度，可见市场多头仍相当谨慎。再加上沪指在1600点附近压力较重，因此近日股指反弹的空间也将相对有限，后市再次遇阻的可能较大，在操作上仍需多看少动。

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