德鼎：中小板指成机构新时代博奕新曲线

　　沪深股指进入纵深演练阶段，市场投资群体亦对曾给其带来丰厚回报的中小企业板及中小企业板指提出诸多疑问。对该板块认同与分歧逐步加大。笔者以为：在“五.一”以前，中小企业板块投资博奕是主流机构投资者与市场广大弱势群体之间的博奕。而“五.一”以后，市场投资及博奕的群体已发生了根本性改变，参与中小企业板块资金的博奕已转化为主流机构之间的博奕，而中小板指将向市场昭示机构之间博奕新时代的新曲线！

　　六年磨剑，始有中小企业板块，为创业板探路。中小企业板块启航至今已近年关，这一新生事物终被刚启蒙的中国资本市场所接受，而反映50家中小企业板股票价格总体走势的参照指标--中小板指推出至今亦仅半年时间。中小板指的推出后走势却如日中天，昭示着该中国证券市场新生命力诞生。

　　2005年6月8日,中小板首批10家公司参与了第二批股改试点公司的股改。从些,中小板走势也随之风生水起,走出长达近一年之久的强势行情。结合中小板指模拟指数来看,以6月7日为基点,中小板指沿江恩45度线构筑一条近乎标准的上升通道,其间虽偶有反复,但均属于良性的技术性回调范围之?。至11月21日其股改结束,中小板指累计涨幅到近37%。远超上证综指和深综指8.15%和5.47%的涨幅。而板块个股也相继走出强势上扬行情。步入全流通?代后,中小板也随即进入了一个前所未有的新阶段。2005年6月8日以来至今，中小板指最高涨幅已达到106.91%，下跌月份仅仅去年12月份一个月。而上证指数与深圳成指的最高涨幅为68.14%和63%，这一数据说明中小板块指的成长性和主板所不具有发展特征。对于沪深两市新综指来说：沪市新综指从2006年1月4日日以来其最高涨幅为42.36%，中小企业板指的最高涨幅为47%，深市新综指从2006年2月16日以来的最高涨幅为48.66%，而中小板指的最高涨幅为39.97%；综合相对数据，迹象表明沪深两市新综指的创新能力及活力指数与中小企板指不相上下。同时，也反映市场投资群体对“创新”体系的认同和支撑。

　　 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月

　　成交额158 103 208 115 53 121 107 130 106 102 197 134

　　成交量1901 1205 2255 1181 528 1538 1389 1557 1230 1195 2163 1447

　　涨跌幅0.7 10.3 3.75 0.73 5.46 -1.62 1.77 0.61 4.67 14.6 13.8

　　(图表一:以上数据为中小企业板指成长数据，其中月成交额为亿元和月成交量的单位亿手)

　　从年初以来，“创新”群体类上市公司倍受市场主流资金关注，而创新券商亦大受其益。作为尚萌芽状态下的中小企业板块，具前瞻性的大机构云集与此，当然也有乏有“过江龙”大资金光顾，从而使得该板块带有沉重的投机色彩！

　　中小板的指的成长与能得到市场主流资金的认同是分不开的。同时，更重要的是中小板上市公司创造业绩的潜质远大其它板块。为什么要说中小板块的强势仍存呢?其最简单的解释即是中小板指的上升通道仍保持完好。当然仅凭这一点是远远不?。从图表一成交量数据可以看出，中小板指从去年6月以来月成交金额均量维持在127亿以上，每周成交金额均量维持在32亿元左右。可见，从中小企业板块”搭台唱戏”以来，在中小板的存量资金就一直依旧眷恋这个市场。

　　与此同时，真正最能?站出来说话的仍是中小企业板的业绩: 从中小企业板上市公司2005年报统计，平均实现主营业务收入8.27亿元、主营业务利润1.54亿元、净利润4532.65万元，分别比上年增长37.71%、24.51%和13.54%，平均净资产收益率达到10.89%，平均每股收益达到0.40元，体现出良好的成长性和较强的盈利能力。而中小企业板块业绩的成长与公司所募资投放所获收益是正相关的，去年50家中小板公司实际投入募集资金项目的资金为66.28亿元，占募集资金总额的58.4%，产生收益6.24亿元，占当年利润总额的20.58%，数据显示出募集资金项目整体状态较佳。而此同时，投资者作为股东方亦获得相当回报，中小企业板块43家公司推出了现金分红的利润分配方案，共计派发现金股利8.19亿元，占50家公司2005年度净利润总额的36.15%。在50家中小板公司中，涌现出一批业绩优良、高成长性的公司：如航天电器、苏宁电器、宁波华翔、思源电气、中捷股份和七喜控股等，其中航天电器、苏宁电器和宁波华翔股价最高涨幅分别达到499%、692%、423%。从第一季度业绩披露数据看：苏泊尔、达安基因及七喜控股等部分经营较弱的部分公司也在今年步出因市场和原材料的不利因素，表现出了较好的盈利及增长能力。当然，公司以后的经营会有曲折，但中小板块将成为高业绩高成长性个股的集中营亦将在未来得以证明！　

　　全景网讯:中小板

股票基金(ETF)下周一正式发行，该基金中小板股票基金发行期为5月22日到6月16日。基金发行结束，最大特色在于投资于高速成长的深圳中小企业板，建仓完毕后，将在深圳证券交易所上市交易。这一信息表明：基金发行除投资原有存量上市公司的同时，也在为中小企业块IPO重启做准备。

　　总体而言，在经过长期的上扬之后，板块也必然会进入相对休整阶段，但休整并不意味着长眠，也并不代表着中小企业板块的强势从此不振。由于“市场之风”所引导的投资与投机价值依旧存在，中小企业板块品种股票价格上的挖掘价值已将会欣然而起，而三花股份和晶源电子也必然成为主流机构之间争相博奕的对象，中小板指亦将向市场折射出机构新时代博奕新曲线！

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　　(德鼎投资 胡一弘)