东海证券：一次生动的风险教育

　　周四沪深股市在上证综指冲破1200点之后终于产生了一次深幅调整，3%以上幅度的下跌基本在最后一小时通过跳水方式完成，上证综指最终报收1148.03点，下跌44.79点，跌幅达到3.75%，由于大盘的深幅下跌是在最后一小时快速完成，这并不能改变大盘的中线上升趋势，这样的深幅调整只是给市场上了一堂生动的风险教育课，也是给下周面世的权证创造一个理性的市场定位。我们应该清醒地认识到，只有健康、活跃的股市才能服务于改革大局，前期的过度低迷肯定不利于改革，但近期市场局部过热的趋势也不利于

股权分置改革。比如上 海本地的一些小盘股，由于股本结构失调，预期会有较高的对价，近期出现了连续涨停的现象。但我们应该认识到，这些

股票即使真的获得了较高的对价，这样的高对价也是一把双刃剑，因为不远的将来将有数倍于目前流通盘的股票来稀释股价，所以，恶炒这类股票是不理性的行为。通过今天的大跌，将会使市场局部过热的苗头得到控制，从而也能形成新的投资理念、投资热点，使市场朝着健康的方向发展。

　　虽然今天的大跌是在最后一小时跳水完成的，但深幅下跌的隐患在前几天已经形成，归根到底还是市场的结构性矛盾已经开始暴露。因为在近期大盘反复向上的过程中，深成指、上证180(资讯 行情 论坛)指数均落后于上证综指，反映在股价结构上就是基金重仓股的滞胀、甚至是逆市下跌，这部分股票的弱势表现已经严重影响了整个市场的信心。所以，通过今天的深幅调整，前期市场对基金重仓股过于冷淡的态度将有所缓解，部分累计涨幅不大的基金重仓股有望得到市场的关注。

　　东海

证券 王兴俊