东海证券：需要重新理解价值投资

　　东海证券 王兴俊

　　周二沪深股市又一次走出了有惊无险的行情，其中上证综指在尾盘出其不意地攻克了半年线的阻力，有力的说明了半年线并不是市场真正的阻力所在。今日上证综指收于1152.53点，涨13.65点，涨幅为1.19%，值得注意的是，今日深成指与上证180(资讯 行情 论坛)指数又一次明显弱于上证综指，显示大盘的涨升动力主要来自于前期边缘化股票的恢复性上涨 。

　　热点方面，在其他权重股表现平平的情况下，中石化又一次单枪匹马、带动大盘冲过了半年线的压力，其市场导向作用已越来越显著。在g股趋于理性的市况下，中小板并未出现退潮迹象，显示中小板仍是吸引市场热钱的重要战场。除此以外，科技股、超跌低价股的反弹是推动今天大盘走好的主要力量。科技股的强势一方面是超跌引起的，另一方面与百度的闪亮登场不无关系，百度在美国获得热捧以后，对国内股市应有较大的促动作用，近期综艺股份(资讯 行情 论坛)等股票也出现了一定涨幅，但可以认为，百度效应还未完全释放，之所以没有得到完全释放，是因为沪深股市没有真正找到相关板块与其呼应，后市许多有科技含量的超跌科技股仍会被主力资金挖掘，将会出现层出不穷的科技之花，这将是维持市场活力的重要元素，事实上，这也是市场超越现有价值投资理念的必由之路。我们认为，大力提倡价值投资是符合市场走向成熟的趋势的，但价值投资决不是大家都去买那几只防御性的股票，再好的公司，当其股价超出基本面预期时，就不再是价值投资。而对于那些基本面不太好的公司，只要有发展潜力，当股价跌倒一定低位时，其投资价值也会突现出来。所以，当市场转暖以后，原有的价值投资也将赋予新的内涵，这难免在股价结构上出现新的调整。

    回头分析近期的市场，一些基金重仓股并未出现理想的走势，但大盘却是稳步向上，这也许就是新的价值投资取向主导市场的结果。