造纸行业：供需改善发动机(5)

　　产业集中度不断加大

　　我国造纸生产企业主要分布在东南部沿海地区，以山东为中心的东部沿海地区和以浙江为中心的南部沿海地区的年产量之和占全国总产量的87%。生产企业地域上的集中有利于行业内资源的整合。

　　总体集中度依然很低

　　从产量看，年产量30万吨以上的25家纸厂合计产能仅占总量的28%。全国总共3300余家，平均产能只有2万吨。

　　国内排名前10的企业仅占22.7%的市场份额，而全球前10名的企业拥有全球26%的市场份额，且年前20位造纸企业的产量合计已经占到世界总量的40%以上。

　　4、上市公司的行业代表性显著提高，但仍有提升潜力

　　如果以A股公司的收入及利润在全行业的比重来衡量A股公司的行业代表性，06年A股公司占全国造纸行业的收入的12.3%，利润总额占全行业的15.1%，较05年有所提升，但总体份额仍相对较小。

　　5、主要上市公司规模与竞争力与国外企业相比尚有很大提升空间

　　2001年中国纸及纸板产量首次超过日本，仅次于美国，排名世界第二位。中国由此成为纸业大国。在销售利润、产值利税率等方面达到世界平均水平，装备和技术也有大幅度的提高，但还不是造纸强国，在企业规模和销售收入、能源消耗和污染治理，产品出口和国际市场占有等方面还存在着比较大的差距。

　　(1)企业规模偏小。在全球37家超过200万吨的企业中，中国仅有三家。全球最大的造纸企业浆纸产量达到1700万吨，而中国最大的造纸企业产量只有350万吨。

　　(2)销售收入不高。2006年中国销售收入最大的企业为186亿元，而在全球100强中有30家企业超过这一数字。在全球100强中，销售收入超过50亿元的有80家，中国只有8家。

　　在国际上根据公司盈利水平，可以把企业分为三个等级。年盈利1-2亿美元的是小企业，中等企业一般年盈利10亿美元，大型企业要接近100亿美元的盈利。根据这一等级划分，中国目前没有一家大型造纸企业，国内最大的造纸企业只是中等企业。

　　(3)国际市场份额较少。在全球造纸百强企业中，中国大陆只有三家企业进入名单，这和中国经济规模明显不成比例。同时中国出口数量只有469.6万吨，这也说明中国造纸产业在国际上的地位明显偏弱。

　　根据世界银行预测，预计到2007年底中国经济规模将超过德国，成为仅次于美国、日本之后的世界第三大经济体。和国外大企业相比，中国造纸企业龙头规模只有1/10,中国造纸产业的发展水平和国家整体地位明显不符，造纸产业需要加快发展，提高整体经济竞争力。

　　三、内生增长动力显著

　　毛利率低位运行但利润总额增长势头强劲

　　02年以来，行业毛利率持续下降。主要是由于产能扩张迅速，供需结构发生改变，产量过剩；同时国际浆价大幅上涨，致使企业利润空间被压缩。