银行业：业绩趋势取决宏观面(4)

　　从贷款机构看，国有商业银行新增人民币贷款同比基本持平；中小商业银行和外资银行贷款增量有所减少。从贷款行业投向看，交通运输仓储业、房地产业和租赁商务业分列中资金融机构新增行业贷款的前三位，占其当月全部贷款增量的92.6%。外资银行新增贷款主要投向批发零售业、房地产业和制造业。

　　公司动态：业绩增长将具有持续性

　　浦发07年报：高拨备与高税率保障盈利持续增长空间

　　2月28日公司公布了07年年报。

　　Q4同业往来引领规模增长保持强劲，拨备力度下降使得净利保持大幅增长，税率仍维持高水平1.截至07年末，各项贷款余额5510亿元，同比增长19.5%，比Q3末增长2.4%，公司总资产9150亿元，同比增长32.7%。公司的同业往来规模大幅增长，存放(拆出)同业和同业存放(拆入)规模同比增长200%～300%，对生息资产增长起了明显拉动作用；各项存款余额7635亿元，同比增长28%，比Q3末增长7.5%，计息负债规模同比增长32.1%，比Q3末增长7.2%。

　　2.公司全年营业收入259亿元，同比增长37%，其中：净利息收入同比增长36%，增速进一步提高，主要得益于利差的扩大；手续费净收入大幅增长近1倍；汇兑收益也大幅增长，但由于市场利率上行债券公允价值小幅亏损2.1亿元。手续费净收入比重由06年的3%提高至4.4%，仍有较大提高空间。拨备前营业利润达到142亿元，增长43%，税前利润增长78%，净利润增长64%，有效税率为48.9%，比前3Q(51.5%)有所下降，但仍处于高水平。3.平均年化ROE为20.7%，比前3Q略有提高(20.1%)，ROA 0.69%，与前3Q基本持平(0.68%)。

　　员工费用增长40%，使得业务及管理费增长27.6%，成本收入比为36.9%，比06年下降2.5个百分点，但在业内仍处于中等偏高水平。4.受益于存贷利差扩大，公司07年NIM为3.04%，与前3Q基本持平，比06年提高21bp；5.公司12月进行了次级债融资，年末资本充足率提高至9.15%，核心资本充足率5.01%。

　　个贷和中长期贷款比重明显上升，活期存款比重上升

　　1. 07年下半年来，公司注重发展个人信贷，个人贷款规模同比增长44%，个贷比重从06年的13.6%(07年中期为13.8%)提高至16.4%，但由于07下半年房价处于高位，因此该新增个人贷款的风险较前期要高；信用卡贷款增长迅猛，增速达到197%，占个贷比重从06年末的1.3%提高至2.7%；公司的房地产贷款同比增长20%，在总贷款中的比重与年初持平(10.7%)。2.中长期贷款比重继续提高，人民币中长期贷款占比为39.4%，同比上升2.7个百分点；人民币流动性比例为39.6%，同比下降4.6个百分点。3.公司类存款同比增长35.4%，个人存款同比增长20%，公司类存款比重从年初的69%提高至73%，个人存款比重略有下降(15.4%→14.5%)，其他类存款(主要是保证金)比重明显下降(15.6%→12.6%)。4.活期存款比重年初以来持续上升，07年末达到48.2%。