医药行业：2008年医药行业投资策略报告(7)

　　华海药业：

　　公司正在进行一场产业升级的变革，即通过主打产品普利类药物的产能扩大和向制剂转移，为公司带来新的增长动力。普利类产品是抗高血压药物，在全球一直保持着旺盛的需求，公司的新增产能在原有基础上提高了60%左右，将进一步满足市场需求，并发挥规模优势降低成本，预计07-09年复合增长率达到35%以上。07年7月抗艾滋病药物奈韦拉平通过了美国FDA认证，打开了国内制剂通过国际规范市场认证的先河，为公司更多产品的进入铺平了道路。公司的产业升级正在有条不紊的进行，但这将是一个比较长期的工作，我们认为具体效益将在09年后体现。同时，沙坦类抗高血压药物的市场容量也有快速提升的空间。预计在09年公司将依托多个亮点产品实现业绩的高速增长。

　　康缘药业：

　　研发实力雄厚的现代中药企业，一线产品“桂枝茯苓胶囊”仍在较快增长区间，新产品热毒宁注射液、腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊飞快增长，多个新产品储备使企业未来发展动力十足。

　　天士力：

　　复方丹参滴丸在07年提价10%，并于9月份进入了《社区卫生服务机构用药参考目录》，预计08年将受到提价和市场容量的双重驱动，显著增强公司盈利能力。新产品“益气复脉粉针”已于07年底上市，后续还有银杏内酯、丹酚酸B等多个粉针产品陆续上市。粉针是中药注射剂升级的趋势，天士力有望成为这一领域标准的制定者。07年受到新会计准则影响，将开办天士力之骄和上海天士力的5439万元全部记入管理费用，影响了公司业绩，未来成长可期。

　　广州药业：

　　公司的最大亮点在于王老吉的快速增长，相比红罐王老吉数十亿的销售，利乐包王老吉还有较大的市场空间，预计08、09年仍能保持50%以上的增速。另外，消渴丸、安神补脑液和华佗再造丸的销售情况良好，未来能够保持15%左右的增长。商业公司与联合美华的合资也改善了公司的财务状况，合资的更广阔前景在于双方在产品上的合作。

　　五.风险提示

　　1.医改的进行速度和具体效果还有待观察。

　　2.药品存在降价的风险。