德银报告称，玖龙纸业（02689）全年核心利润符合预期，派末期息每股0.4元人民币，意味派息比率30%（2017年为32%）。与同业理文造纸（02314）类似，玖纸毛利开始收缩，因集团无法将废纸箱（OCC）成本全面转嫁予客户，下半年每吨利润跌20%至798元人民币，按年则升5%。
该行表示，在目前纸品销售旺季，其售价按年跌1%，对比上年同期增长28%。加上因徵收25%关税，料废纸箱成本持续上升，利润因此受压。此外，由于盈利能力前景疲弱，集团延后推出新产能，预计市场将调低2019/20年销量预测。于6月底，集团原材料库存持续增加，反映市场需求较2017年疲弱。该行重申对玖纸“沽售”评级，目标价7.08元。
责任编辑：石秀珍 SF183
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