中国民航信息网络推荐买入

　　中航信股价近期经历大幅调整后，我们将其投资评级调升至“买入”，目标价仍为8.50港元，相当于2008年22倍预计市盈率、撤除闲置现金后为18倍。公司将于本周五公布业绩，预测其去年纯利同比上升15%至5.94亿元人民币、电子旅游分销系统处理的航班订座量同比增长18%至2.044亿人次。

　　我们相信，两岸最终实现直航将惠及国内航空业中举足轻重的资讯科技方案供应商中航信。

　　中航信于中关村海淀科技园区注册成立为新技术企业，因此税务优惠期虽已在2005年底届满，但现实仍享受15%的优惠所得税税率。2007年公司连续第二年获确认为国家规划布局内的“重点软件企业”之一，因此可享受更优惠的10%所得税税率。预料公司多付的税款今年将获退还，基于此，我们将该股2008年盈利预测调高4%。

　　另一方面，去年10月中航信与南方航空和广东省机场管理组建合营公司。广东省机场管理是广东省政府旗下的国有企业，负责监察航空运输事务。合营公司的总注册资本为2000万人民币，三方的持股比例为20：39：41。合营公司将提供机场旅客处理服务的前端应用系统维护服务及相关增值服务。合营公司的收入贡献预料无足轻重，但在服务素质及与客户的工作关系方面应可为公司带来无形的得益。

　　(大福证券)